5月11日，游戲板塊繼續(xù)爆發(fā)，華誼兄弟（300027.SZ）漲19.87%，慈文傳媒（002343.SZ）、文投控股（600715.SH）漲10%，奧飛娛樂（002292.SZ）漲7.23%，電魂網(wǎng)絡（603258.SH）漲6.13%。

年初至今，A股的網(wǎng)絡游戲板塊指數(shù)累計大漲接近50%，其中誕生不少牛股如游族網(wǎng)絡（002174.SZ）等，股價一騎絕塵，市場資金趨之若鶩。

AI催化下，游戲站上風口

【資料圖】

游戲板塊過去兩年股價走勢相當?shù)兔?。政策方面，?021年7月開始，國家新聞出版署暫停游戲版號發(fā)放，游戲行業(yè)也因此進入“寒冬”。所謂“游戲版號”，本質上就是游戲行業(yè)的“牌照”。拿不到版號，游戲無法順利上線，更無法通過銷售虛擬貨物、玩家充值變現(xiàn)。政策面的收緊，也導致整個游戲板塊的估值水平承壓，資本市場風聲鶴唳。在此背景下，中小游戲公司加速出清，不少公司都經(jīng)歷了砍項目、裁員陣痛，被迫打出“降本增效”的旗號。

雖然在2022年4月份游戲版號審批已經(jīng)開閘，后續(xù)的版號核放節(jié)奏也逐步的常態(tài)化，但游戲板塊股價仍萎靡不振，似乎總是缺少一點催化劑。這不，進入2023年以來，催化劑終于出現(xiàn)。

自ChatGPT橫空出世以來，AI行業(yè)被摁下了加速鍵，人工智能大模型的出現(xiàn)，讓游戲行業(yè)的降本增效看見了新的可能。AI繪圖工具替代美術外包等帶來的“降本”已經(jīng)是眾所周知，根據(jù)此前網(wǎng)易公布的數(shù)據(jù)，其旗下的AI Lab利用人工智能取代部分初級執(zhí)行向美術工作，利用AI的方案效率普遍比傳統(tǒng)方案高5-10倍，成本也有一定程度的縮減。另外，某游戲外包公司特效技術總監(jiān)表示，“公司今年已經(jīng)裁員30%，很多初級和中級原畫師被裁，悲觀的說，再過幾年，原畫這個行業(yè)可能直接就被取締掉了?！?/p>

另一方面，AIGC帶來的更智能化NPC、更人性化的對話系統(tǒng)及更自由的場景生成或大幅提升玩家體驗感及游戲社交屬性，從而推動游戲用戶數(shù)、時長及ARPU提升，繼而實現(xiàn)潛在的增收。

A股不少公司也在摩拳擦掌。完美世界表示，已將AI相關技術應用于游戲中的智能NPC、場景建模、AI劇情、AI繪圖等。湯姆貓表示，正借助生成式人工智能技術，致力于完成“會說話的湯姆貓”向“會聊天的湯姆貓”迭代。史玉柱的巨人網(wǎng)絡也積極布局AI，該公司表示，AI工具已在公司內部廣泛應用，已能明顯看到降本增效的作用。以征途團隊為例，隨著AI模型的應用，美術人效提升了5至10倍，不僅是“量”，“質”也有大幅提升。

中國銀河證券在研報中表示， AIGC正深入滲透進游戲開發(fā)各環(huán)節(jié)，在游戲資產(chǎn)生成，內容更新優(yōu)化和游戲運營及管理等各個領域的應用正快速落地。游戲產(chǎn)業(yè)正在被重塑，AIGC驅動板塊估值有進一步提升空間。

游戲板塊一季度業(yè)績

2023年一季度，游戲板塊整體業(yè)績喜憂參半，筆者根據(jù)同花順問財數(shù)據(jù)統(tǒng)計，梳理網(wǎng)絡游戲板塊的61家上市公司財務數(shù)據(jù)如下：

61家公司累計實現(xiàn)營收約為481.02億元，具體來看，營收的“扛把子”的是三七互娛，其在第一季度就實現(xiàn)37.65億元的收入，但同比下滑7.94%。此外，世紀華通、完美世界等老牌游戲公司也位于前列，兩家公司營收相比去年同期，均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

61家公司累計實現(xiàn)盈利約為53.55億元。其中，共42家公司實現(xiàn)盈利，占比接近7成。三七互娛、吉比特等公司盈利規(guī)?？壳啊?/p>

此外，共有37家公司歸母凈利潤增速為正，占比超6成。名臣健康第一季度實現(xiàn)歸母凈利潤約0.34億元，同比大幅增長1981.81%。該公司近兩年通過收購并購的方式進駐游戲行業(yè)，旗下華多網(wǎng)絡和杭州雷焰兩家游戲公司正處于業(yè)績承諾期內，成績穩(wěn)健。據(jù)悉，這兩家公司在2022年均超額完成業(yè)績承諾，今年一季度業(yè)績也有遞增趨勢。

結語——

相較去年，2023年游戲市場可謂是新游扎堆。隨著當下版號發(fā)放常態(tài)化，以及AIGC成為各大游戲公司爭相布局的新風口，讓市場再次對游戲產(chǎn)業(yè)充滿期望。

根據(jù)第三方機構伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布《2023年1-3月游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2023年1-3月，中國游戲市場規(guī)模675.09億元，環(huán)比上升15.61%，在技術變革的推動下，游戲行業(yè)有望逐步回暖，迎來業(yè)績向上的拐點。

作者|飛魚

編輯|Terry

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