一張小小的發(fā)票的背后，承載著一筆筆企業(yè)稅款、一條條企業(yè)運(yùn)營信息，甚至還隱藏著企業(yè)的融資需求。

于2015年成立的百望股份有限公司(簡稱：百望云)，就從發(fā)票的背后看到了市場商機(jī)，發(fā)展成為了一家綜合企業(yè)數(shù)字化解決方案提供商。按收益計，百望云于2022年在中國云端財稅相關(guān)交易數(shù)字化市場排名第一，市場份額為6.6%；于2022年，通過公司的云化解決方案，百望云完成約7億次發(fā)票處理請求，在中國財稅相關(guān)交易數(shù)字化解決方案提供商中排名第一。

為進(jìn)一步提升其產(chǎn)品服務(wù)組合，擴(kuò)大市場份額，百望云將融資目標(biāo)瞄準(zhǔn)了港股市場，在6月28日向港交所遞交了招股說明書，擬于港交所主板掛牌上市。

(相關(guān)資料圖)

踩準(zhǔn)小而美的市場，獲阿里及復(fù)星入股

我國財稅相關(guān)交易數(shù)字化市場是一個小而美的市場，百望云正是踩準(zhǔn)了該市場的風(fēng)口之上。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，在提升經(jīng)營效率并同時符合相關(guān)稅務(wù)法規(guī)的需求驅(qū)動下，中國財稅相關(guān)交易數(shù)字化市場按收入計由2018年的37億元增加至2022年的59億元，復(fù)合年增長率為12.4%，預(yù)期于2027年達(dá)至193億元，2022年至2027年復(fù)合年增長率為26.7%。

百望云開發(fā)出了集數(shù)字證書、數(shù)字簽名、電子檔案(OFD)、大數(shù)據(jù)分析、人工智能及區(qū)塊鏈等尖端技術(shù)于一體的智能商業(yè)平臺——百望云平臺，為政府、企業(yè)及公共組織提供電子票據(jù)合規(guī)管理、智能財稅管理、智能供應(yīng)鏈協(xié)同、數(shù)字精準(zhǔn)營銷、智能風(fēng)控等數(shù)字化解決方案和服務(wù)。

百望云有兩大業(yè)務(wù)，分別是：1)在云及/或本地部署應(yīng)用程序交付的財稅數(shù)字化解決方案，包括電子票據(jù)合規(guī)管理、智能財務(wù)及稅務(wù)管理以及智能供應(yīng)鏈協(xié)同解決方案；2）數(shù)據(jù)驅(qū)動的智能解決方案，包括數(shù)字精準(zhǔn)營銷服務(wù)及智能風(fēng)控服務(wù)。

百望云抓住了企業(yè)數(shù)字化交易的發(fā)展機(jī)遇，依靠其平臺在銀行業(yè)、零售業(yè)、保險業(yè)和制造業(yè)等多個行業(yè)獲取了越來越多的客戶。

2020年-2022年，公司云財稅數(shù)字化解決方案KA客戶數(shù)由164名增至217名，其中包括了工商銀行、中國人壽、沃爾瑪、美的、真功夫等行業(yè)頭部企業(yè)；中型市場客戶數(shù)目則由9740名提升至14591名。

此外，云財稅數(shù)字化解決方案KA客戶收入留存率在2022年達(dá)104.4%的高水平，反映出公司客戶粘性較強(qiáng)。

數(shù)據(jù)驅(qū)動的智能解決方案領(lǐng)域，百望云的客戶數(shù)目和每名客戶平均收益在過去三年也實(shí)現(xiàn)了增長。

踩上了高景氣的賽道，百望云也受到資本的青睞。2017年以來，百望云累計獲得4輪融資，投資方包括阿里巴巴(09988.HK)、復(fù)星國際(00656.HK)、深創(chuàng)投、大眾公用(01635.HK)和上海國資委等。目前，阿里巴巴為百望云第二大股東，持股11.87%，復(fù)星為百望云第六大股東，持股5.31%。

研發(fā)費(fèi)及轉(zhuǎn)介費(fèi)高企，三年累虧近10億

我國云財稅相關(guān)交易數(shù)字化市場雖然發(fā)展前景佳，但門檻并不低，同時也是一門高成本的市場。

財稅相關(guān)交易數(shù)字化市場的參與者通常配備較多先進(jìn)技術(shù)，確保其解決方案產(chǎn)品的功能、可靠性及安全性，由此才能實(shí)現(xiàn)一站式服務(wù)能力，因此參與者的研發(fā)投入并不低。作為行業(yè)龍頭企業(yè)，百望云在研發(fā)層面投入了大量的資金。

過去三年，百望云研發(fā)投入逐年提升，2022年達(dá)1.44億元，占營收比重達(dá)到27.4%。

另一方面，百望云在向金融服務(wù)提供商提供數(shù)字營銷服務(wù)，主要還是靠營銷代理來向潛在客戶推廣金融產(chǎn)品，在2022年公司有高達(dá)500名營銷代理。這種業(yè)務(wù)模式，也導(dǎo)致百望云產(chǎn)生了高昂的轉(zhuǎn)介費(fèi)，2022年轉(zhuǎn)介費(fèi)達(dá)1.54億元，占銷售成本比重達(dá)49.3%，并且該比重逐年走高。

高企的研發(fā)費(fèi)和轉(zhuǎn)介費(fèi)帶來的不利影響，是百望云收入雖逐年提升，但至今依然未能從虧損泥潭中走出來。2020年-2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)收入2.91億元、4.54億元及5.26億元；公司擁有人應(yīng)占虧損分別為3.89億元、4.47億元及1.54億元，三年累計虧損近10億元；經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為4191.4萬元、1673.9萬元及7029.5萬元。

百望云在招股書中表示，過去三年產(chǎn)生虧損凈額，主要是由于就公司的數(shù)字精準(zhǔn)營銷服務(wù)向營銷代理支付的巨額轉(zhuǎn)介費(fèi)以及用于支持公司不斷擴(kuò)張的業(yè)務(wù)運(yùn)營的員工成本。

過去三年，百望云數(shù)據(jù)驅(qū)動的智能解決方案業(yè)務(wù)(包括數(shù)字精準(zhǔn)營銷服務(wù)和智能風(fēng)控服務(wù))收入增長迅猛，2022年占了公司營收半壁江山。但當(dāng)年該業(yè)務(wù)毛利率由上年的50.9%大幅下降至33.5%，很大原因是轉(zhuǎn)介費(fèi)的大幅增加所影響。

百望云表示，公司于可見將來可能繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損、凈流動負(fù)債及經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額，這可能使公司面臨流動資金風(fēng)險。對于盈利途徑，百望云稱將推動收入持續(xù)增長，留住現(xiàn)有KA客戶及擴(kuò)大客戶群，并優(yōu)化運(yùn)營及提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)及成本效益。

作者|遙遠(yuǎn)

編輯|Terry

標(biāo)簽：