當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月14日，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議，維持基準(zhǔn)利率在5%至5.25%區(qū)間不變。這是美聯(lián)儲(chǔ)2022年3月以來(lái)連續(xù)10次加息后首次暫停加息，符合此前市場(chǎng)預(yù)期。

(相關(guān)資料圖)

美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，2023年年底利率預(yù)期中值為5.6%，此前為5.1%。暗示再加息兩次，到明年底將降息4~5次。

鮑威爾表示他不贊同用“跳過(guò)”（skip）一詞描述本次會(huì)議，隨著接近利率目標(biāo)，逐步放緩（政策利率）緊縮節(jié)奏是合理的。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在6月按兵不動(dòng)后，7月的會(huì)議仍將是一場(chǎng)“實(shí)時(shí)”會(huì)議。

7月和之后美聯(lián)儲(chǔ)是否還會(huì)繼續(xù)加息？年內(nèi)有可能降息嗎？機(jī)構(gòu)這樣看：

中信證券：美聯(lián)儲(chǔ)7月重啟加息概率較低

中信證券指出，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息將更為謹(jǐn)慎，雖然點(diǎn)陣圖顯示2023年還將加息50bps，是否會(huì)進(jìn)一步加息還需觀察核心通脹環(huán)比增速是否會(huì)繼續(xù)高位運(yùn)行。短期10年期美債利率或?qū)挿鹗帯?/p>

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月重啟加息概率較低，如果三四季度核心通脹環(huán)比增速持續(xù)高于0.4%，則存在年內(nèi)再有一次25bps加息的可能性，降息最早會(huì)在明年年初出現(xiàn)。預(yù)計(jì)美債利率與美元指數(shù)短期仍偏震蕩，難有明顯趨勢(shì)，美股在衰退預(yù)期升溫后或?qū)⑥D(zhuǎn)向下行。

中金：7月加息可能性存在，年內(nèi)降息可能性不大

中金公司研報(bào)稱，7月加息可能性的確存在，但判斷9月后再度加息為時(shí)尚早。

從鮑威爾表態(tài)看，后續(xù)數(shù)據(jù)對(duì)于現(xiàn)在“混亂”的加息路徑就尤為重要。7月存在加息可能性的原因是：上調(diào)核心PCE后，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)講需要有更高的加息終點(diǎn)“匹配”；7月FOMC時(shí)預(yù)計(jì)大概率能看到整體通脹在高基數(shù)等因素作用下快速回到3%附近，但核心通脹恰恰因?yàn)槿狈Ω呋鶖?shù)還維持高位，而且增長(zhǎng)和就業(yè)市場(chǎng)也大概率維持韌性。

判斷9月后再度加息為時(shí)尚早的原因是：同樣在高基數(shù)作用下，9月底核心通脹有望回到3.5%；中小銀行緊信用的效果可能也會(huì)逐步顯現(xiàn)。

年內(nèi)降息可能性不大，年底或可逐步打開對(duì)于明年的降息預(yù)期。在銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不進(jìn)一步發(fā)酵的前提下，美聯(lián)儲(chǔ)在三季度可能基本達(dá)到停止加息的條件，但今年內(nèi)可能難以降息，年底或可逐步打開2024年的降息預(yù)期。根據(jù)測(cè)算信用收縮效果將在三季度開始加速顯現(xiàn)進(jìn)而壓制需求，但超額儲(chǔ)蓄緩慢釋放將使得消費(fèi)需求仍有韌性，四季度通脹甚至可能小幅翹尾、核心通脹難以明顯進(jìn)一步回落，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣政策或仍需維持偏緊。

光大證券：不排除7月再度加息的可能性???????

光大證券認(rèn)為，從通脹數(shù)據(jù)看，預(yù)計(jì)6月總體通脹讀數(shù)將進(jìn)一步回落，但其回落的背后主要與基數(shù)抬升有關(guān)，隨著基數(shù)效應(yīng)走弱，下半年通脹回落難度加大。同時(shí)，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)供需偏緊和服務(wù)消費(fèi)韌性，房租和薪資價(jià)格粘性較高，尚未反映出信貸緊縮效應(yīng)，使得年內(nèi)核心通脹壓力依然較大。因此，在預(yù)期下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的背景下，較高的通脹數(shù)據(jù)，將使得美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎權(quán)衡，不排除7月再度加息的可能性。

東吳證券：降息要到2024年一季度

東吳證券也認(rèn)為，往后看，7月再加息門檻很高。從當(dāng)前美國(guó)整體情況來(lái)看，還不足以達(dá)到7月份加息的標(biāo)準(zhǔn)。因此下半年利率維持“更長(zhǎng)、更久”，降息要到2024年一季度。

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