盈虧本同源。疫情期間，我國(guó)出口曾大放異彩。疫情褪去，一切是否塵歸過往？全球經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)未改，疊加近期海外金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，我國(guó)外貿(mào)是否有加速回落可能？疫后去全球化風(fēng)險(xiǎn)似加劇，我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力是否削弱？這些都將影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)進(jìn)程。

出口競(jìng)爭(zhēng)力是否猶存

疫情期間，我國(guó)出口占全球的份額迅速抬升。疫情褪去，份額仍在高位徘徊。盡管疫后各國(guó)供應(yīng)鏈修復(fù)，但外貿(mào)訂單具有一定黏性。我國(guó)份額疫后“回吐”的速度較疫時(shí)“搶奪”更慢。今年以來，我國(guó)港口集裝箱裝卸指數(shù)雖有回落，但仍顯著高于海外其他國(guó)家。

(資料圖片僅供參考)

自貿(mào)易摩擦以來，我國(guó)對(duì)美出口份額持續(xù)下降，打壓政策越集中的領(lǐng)域（如機(jī)械設(shè)備等），降幅也越大。但我國(guó)對(duì)歐盟的份額穩(wěn)中有升。特別地，與周邊經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)協(xié)同關(guān)系短期不易被打破，我國(guó)向東南亞的出口中近50%為中間品，能部分實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)出口”。

外需回落是否會(huì)加劇

歐美銀行業(yè)危機(jī)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的影響顯然是負(fù)面的，勢(shì)必加劇已有的信用收縮。歷史規(guī)律來看，政策利率領(lǐng)先海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)四個(gè)季度左右。即便美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行等停止加息，前期的加息周期仍將滯后拖累今年全年的外需。

從出口導(dǎo)向型國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來看，若一國(guó)外商直接投資（FDI）顯著下滑，其出口份額往往會(huì)滯后1年呈現(xiàn)回落。去年我國(guó)FDI創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來的最大同比降幅，這可能會(huì)在一定程度上引致今年出口份額的回落。

展望未來，我國(guó)出口占世界份額或延續(xù)邊際下降?？紤]到外需走弱，今年我國(guó)出口增速預(yù)計(jì)維持在-6%左右的顯著負(fù)增長(zhǎng)，這增添了經(jīng)濟(jì)修復(fù)的難度。當(dāng)然，除了短期波動(dòng)之外，疫后我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力及FDI能否持續(xù)改善，直接關(guān)乎對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的信心。

（作者伍戈系長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，高童、曹海巍、俞濤系長(zhǎng)江證券研究員，劉宏彥、張哲源、張采溢系實(shí)習(xí)研究員）

第一財(cái)經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“伍戈經(jīng)濟(jì)筆記”。

標(biāo)簽：