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花旗銀行警示稱，伴隨此前全球央行一次性流動性注入的完結(jié)，市場流動性將再度枯竭，此前受流動性注入推動的風(fēng)險資產(chǎn)可能再度陷入困境。

在近期發(fā)表的一份報告中，花旗策略師馬特·金（Matt King）表示，日本央行等最近幾個月采取的干預(yù)措施，以及歐洲央行和美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表上的細分項目變動，累計為全球央行儲備增加了近1萬億美元。

有多個顯著的事態(tài)發(fā)展可以解釋儲備增加。比如，在美國，對美聯(lián)儲隔夜逆回購協(xié)議貸款的使用減少以及美國財政部普通賬戶中的資金減少，將現(xiàn)金注入了美國銀行系統(tǒng)。同時，自去年8月以來，歐洲各國政府也從其在歐洲央行的賬戶中提取了數(shù)千億歐元存款，從而增加了歐洲市場流動性。在日本，由于日本央行的收益率曲線控制政策，儲備增加了約2000億美元。

“這種隱晦的全球央行技術(shù)層面上的流動性釋放成為今年風(fēng)險資產(chǎn)上漲的根源。”金稱，“這些事件如果按月來單獨看，甚至根據(jù)季度來看，也許只會被市場視為無足輕重的。但這些事件疊加，確實會足以影響風(fēng)險資產(chǎn)的走勢。”自去年10月以來，全球金融市場一直受到提振。具體而言，金稱，1萬億美元的儲備增加有助于推動股市上漲約10%，投資級債券利差收緊50個基點，高收益?zhèn)钍站o200個基點。

當(dāng)然，除了流動性注入，隨著通脹放緩，市場預(yù)期全球央行緊縮政策已接近尾聲也提振了風(fēng)險情緒，助推了全球風(fēng)險資產(chǎn)的本輪反彈。但近期包括美聯(lián)儲在內(nèi)的多家主要央行均再度重申繼續(xù)加息的必要性。而與此同時，金稱，“目前，我們認為大部分央行儲備的增加已經(jīng)完成，這意味著在今年剩余時間內(nèi)，我們將重新面臨流動性枯竭和風(fēng)險資產(chǎn)疲軟的情況。”

不過他也坦言，由于美國債務(wù)上限的戲劇性事件，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的前景仍不確定。“當(dāng)某個央行資產(chǎn)負債表上即使是最不起眼的分項目變動也能達到數(shù)千億美元時，該因素往往會對私營部門流動性變化產(chǎn)生超預(yù)期影響，也因此確實需要引起投資者的注意。”他稱。

上周，道瓊斯工業(yè)指數(shù)創(chuàng)下了自去年9月以來的最大周度百分比跌幅，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)也分別創(chuàng)下了自去年12月以來的最大周跌幅。

標(biāo)簽： 花旗銀行 全球央行 流動性注入 市場流動性枯竭 風(fēng)險資產(chǎn)