在經(jīng)歷了3輪問詢之后，昨日，江西格林循環(huán)產(chǎn)業(yè)股份有限公司（下稱“格林循環(huán)”）申請撤回了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市申請文件，深交所于8月15日終止對其首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

這也意味著此次格林美（002340.SZ）分拆格林循環(huán)至深交所創(chuàng)業(yè)板宣告失敗。

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對此，格林美在公告中指出，是基于公司完成電子廢棄物分拆與業(yè)務(wù)重組的時間到上市申報的時間較短以及格林循環(huán)分拆與重組后的獨立運(yùn)行時間還不足兩個獨立運(yùn)行年度的現(xiàn)實，所以，公司認(rèn)為現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)格林循環(huán)分拆上市的條件不成熟，決定終止本次分拆上市事項。

但此次折戟并不意味著結(jié)束，格林美稱，計劃在格林循環(huán)業(yè)務(wù)分拆與重組具備兩個獨立運(yùn)行年度且在格林循環(huán)2022年年報完成后再積極實施IPO工作。

7月底，格林美剛剛發(fā)行了全球存托憑證(GDR)在瑞士證券交易所上市，扣除承銷費用后實際募集資金3.4億美元。

業(yè)務(wù)獨立性受到質(zhì)疑

格林美從事新能源電池材料制造業(yè)務(wù)，格林循環(huán)從事電子廢棄物循環(huán)利用業(yè)務(wù)，2020年8月25日，格林美召開第五屆董事會第十八次會議，同意分拆格林循環(huán)在境內(nèi)上市并授權(quán)公司經(jīng)營層啟動前期籌備工作，分拆上市開始啟動。

格林美稱，本次分拆之后，格林美將更加專注于其新能源材料業(yè)務(wù)，格林循環(huán)將整合業(yè)務(wù)資源，聚焦發(fā)展電子廢棄物綜合利用和廢塑料循環(huán)利用業(yè)務(wù)，將有助于兩家公司在各自的領(lǐng)域發(fā)揮核心技術(shù)優(yōu)勢和管理優(yōu)勢。

2021年7月23日，深交所受理了格林循環(huán)的首發(fā)上市申請。根據(jù)招股書顯示：格林循環(huán)此次預(yù)計融資金額9.3678億元，保薦機(jī)構(gòu)為東方證券承銷保薦。

根據(jù)業(yè)績顯示：報告期內(nèi)（2018年-2021年上半年），格林循環(huán)的營業(yè)收入分別為11.06億元、14.86億元、13.95億元與6.81億元，歸屬于公司股東的凈利潤分別為777.78萬元、7542.99萬元、1.16億元與 7563.59億元。

自受理以來到終止審核，格林循環(huán)共經(jīng)歷了3輪問詢，兩度中止審核，歷時一年多的時間。

根據(jù)問詢的問題來看，深交所上市審核中心主要關(guān)注了格林循環(huán)的關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、業(yè)務(wù)獨立性和創(chuàng)業(yè)板定位。

根據(jù)招股書顯示：盡管在2020年8月至2021年3月，格林循環(huán)通過收購電子廢棄物業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)和資產(chǎn)包、出售報廢汽車業(yè)務(wù)和礦產(chǎn)貿(mào)易業(yè)務(wù)相關(guān)子公司股權(quán)等方式消除與格林美的同業(yè)競爭。

但依舊在某些領(lǐng)域存在重疊，比如，客戶重疊、供應(yīng)商重疊等，且重疊的銷售額、采購額逐年上升。其中，對重疊客戶的銷售額占營業(yè)收入比例為3.09%、8.82%、12.61%和17.92%，向重疊供應(yīng)商采購額占采購總額比例為2.90%、8.34%、15.46%和25.60%。

而格林美持股15%的公司揚(yáng)州寧達(dá)也主要從事電子廢棄物的拆解業(yè)務(wù)，與格林循環(huán)業(yè)務(wù)相同。

對此，格林循環(huán)稱，揚(yáng)州寧達(dá)僅為格林美參股企業(yè)，不屬于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)，且揚(yáng)州寧達(dá)未來業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方向與發(fā)行人的戰(zhàn)略方向有明顯差異。

另外，2019年-2020年之間，格林循環(huán)在銷售與采購方面均存在大額的關(guān)聯(lián)交易，直到2021年開始，才大幅度減少了關(guān)聯(lián)交易。

在客戶重疊、供應(yīng)商重疊、大額關(guān)聯(lián)交易的背景下，格林循環(huán)的業(yè)務(wù)獨立性受到質(zhì)疑。

招股書顯示：格林循環(huán)租賃格林美及其關(guān)聯(lián)公司的廠房及拆解線，用于生產(chǎn)、辦公和住宿，租賃面積達(dá)到1.05萬平方米；格林美將其持有的部分境內(nèi)外注冊商標(biāo)無償許可發(fā)行人使用；格林美副總經(jīng)理長期擔(dān)任格林循環(huán)董事長、總經(jīng)理；格林循環(huán)董事、高級管理人員報告期內(nèi)長期在格林美任職。

是否符合創(chuàng)業(yè)板定位

2012 年，六部委聯(lián)合頒布《廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金征收使用管理辦法》，對處理企業(yè)按照實際完成拆解處理的廢棄電器電子產(chǎn)品數(shù)量給予定額補(bǔ)貼。

不過，2015年11月以及2021年3月，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了兩次下調(diào)，下調(diào)之后格林循環(huán)的廢棄電器電子產(chǎn)品拆解業(yè)務(wù)毛利受到了影響。

招股書顯示：2020年，其電子廢棄物拆解業(yè)務(wù)的毛利為2.47億元，2021年度下滑了23%。

格林循環(huán)稱，為應(yīng)對基金補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)的影響，公司主動延伸拆解產(chǎn)業(yè)鏈，升級廢塑料與廢電路板深度循環(huán)，提升了電子廢棄物處理業(yè)務(wù)的核心競爭力，對補(bǔ)貼的依賴度逐步減少。

另外，在問詢中，深交所上市審核中心還多次提及格林循環(huán)的創(chuàng)業(yè)板定位。報告期內(nèi)，其研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重分別為2.91%、3.05%、4.24%、3.07%。

格林循環(huán)稱，自設(shè)立以來即專注于挑戰(zhàn)電子廢棄物的技術(shù)難題和產(chǎn)業(yè)難題，通過十多年來持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)，形成了八大核心技術(shù)體系，推動行業(yè)電子廢棄物走向世界先進(jìn)水平。

事實上，創(chuàng)業(yè)板定位一直是審核問詢中的焦點問題，在2021年3月份召開的創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第18次審議會議上，江蘇鴻基節(jié)能新技術(shù)股份有限公司就是因為創(chuàng)業(yè)板定位問題被否，這也是自創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制以來首例因為不符合創(chuàng)業(yè)板定位而被否的案例，在此后，也出現(xiàn)了類似的案例。

在8月15日深交所召開的創(chuàng)業(yè)板注冊制保薦機(jī)構(gòu)工作座談會上，深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來將不斷總結(jié)提煉實踐中創(chuàng)業(yè)板定位審核經(jīng)驗，研究完善創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)”“四新”的判斷標(biāo)準(zhǔn)，更好地堅守板塊定位，嚴(yán)把市場入口關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量。

標(biāo)簽： 分拆上市 格林循環(huán)