近期，隨著版署發(fā)放新一批游戲版號，讓業(yè)內(nèi)對元宇宙在游戲、娛樂、社交等領域的商業(yè)化前景更加堅定。而隨著博鰲亞洲論壇在4月20日的開幕，元宇宙又再度引起筆者關注。根據(jù)官網(wǎng)提供的會議日程來看，“‘元宇宙’離我們有多遠？”將作為4月22日最后一天壓軸登場的會議主題（見下圖）。屆時，元宇宙或?qū)⒃俅纬蔀槭袌鰺嶙h的焦點。

作為國內(nèi)游戲龍頭之一的A股上市公司三七互娛，近日在元宇宙方面也有了大動作。

據(jù)三七互娛公司公告（《關于公司與廣州智度宇宙技術有限公司和智度科技股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書的公告》）以及智度股份同步發(fā)出的相關公告：

近日，公司全資子公司廣州三七互娛科技有限公司（以下簡稱“廣州三七”）與廣州智度宇宙技術有限公司（下稱“智度宇宙”）和智度科技股份有限公司（下稱“智度股份”）共同簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書》。

各方本著“優(yōu)勢互補、合作共贏”的原則，充分發(fā)揮廣州三七的知名游戲IP、工藝美術、游戲模型等資源優(yōu)勢，以及智度宇宙、智度股份的科技、創(chuàng)新、營銷及生態(tài)資源優(yōu)勢，共同推動新一代元宇宙技術與游戲經(jīng)濟深度融合，在Meta彼岸落地“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，打造全國領先的三七互娛元宇宙展館。

簡單來說，就是三七互娛與智度股份、智度宇宙在元宇宙方面展開合作。三方將充分利用各自在研發(fā)技術、人工智能、區(qū)塊鏈等方面的技術優(yōu)勢、場景優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，共同推動新一代元宇宙技術與游戲經(jīng)濟的深度融合。

兩者各自有何優(yōu)勢，如何互補？

根據(jù)三七互娛的公告，公司主要業(yè)務廣泛的涵蓋了游戲等業(yè)務板塊，擁有知名的游戲研發(fā)品牌三七游戲，專業(yè)的游戲運營品牌37手游、37GAMES以及37網(wǎng)游。同時，三七互娛積極布局影視、音樂、藝人經(jīng)紀、動漫、泛文娛媒體、元宇宙、文化健康、社交、新消費等文娛領域。

而智度股份在今年公告成立了“元宇宙”合資公司“廣州智度宇宙技術有限公司”。根據(jù)公告，廣州智度宇宙技術有限公司，系智度股份與國光電器等共同投資設立的元宇宙公司。筆者此前也有報道，詳見文章《成立元宇宙合資公司，智度股份有哪些看點？》。

其中，“Meta彼岸”是該合資公司智度宇宙重點打造的元宇宙相關項目，是智度宇宙研發(fā)的元宇宙藝術社區(qū)。公告稱：

智度宇宙主要從事數(shù)字藝術元宇宙社區(qū)的研發(fā)運營，通過VR、AR、MR、區(qū)塊鏈、云計算、人工智能等技術推出國內(nèi)首個藝術元宇宙社區(qū)“Meta彼岸”?！癕eta彼岸”將藝術品上鏈后發(fā)售成相應的數(shù)字藏品，用戶可以通過購買以及盲盒的形式獲得這種獨一無二的數(shù)字收藏品。

而本次合作的內(nèi)容，以三七互娛發(fā)布的合作公告來看，三七互娛將在Meta彼岸內(nèi)，落地“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，建設三七互娛元宇宙展館并以此開展一系列活動。（見下圖）

元宇宙自去年受關注開始，國內(nèi)政策也在跟進中，離目前最近的就是4月廣州發(fā)布“元宇宙10條”，助推元宇宙產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。摩根士丹利發(fā)文預測，中國“元宇宙”市場的潛在總規(guī)模將高達52萬億元，約8萬億美元。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)界、投資機構也紛紛啟動元宇宙賽道的布局，大量企業(yè)申請注冊元宇宙相關商標，以求能在未來獲得一席之地。據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)顯示，2021年AR/VR產(chǎn)業(yè)共發(fā)生340起融資事件，投資金額高達556億元，同比飆升128%。筆者從去年開始就寫過一系列的元宇宙分析文章，這里不再贅述。

我們回歸公司的業(yè)績和業(yè)務方面。

目前三七互娛尚未發(fā)布2021年的年報，但已發(fā)布業(yè)績預告。

根據(jù)業(yè)績預告，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長1.41%-3.23%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長6.61%-8.70%。

公司稱，報告期內(nèi)，公司新上線的《斗羅大陸：魂師對決》《榮耀大天使》《絕世仙王》《斗羅大陸：武魂覺醒》，以及全球發(fā)行的《Puzzles&Survival》《叫我大掌柜》《云上城之歌》等多款游戲表現(xiàn)優(yōu)秀，公司預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為28億元至28.50億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤25.50億元-26億元。

在去年下半年國內(nèi)游戲版號發(fā)行暫緩的情況下，公司“拓寬了公司多元游戲品類，進一步取得了出海市場的突破”。

在業(yè)績預告公布后的機構調(diào)研會議上，公司稱“海外業(yè)務取得較亮眼表現(xiàn)的核心原因是我們的團隊始終堅持海外大市場和大品類戰(zhàn)略，堅持走精品化路線，做長周期的產(chǎn)品，把底層基礎打得比較牢?！?/p>

在海外取得的成績方面，根據(jù)上述機構調(diào)研會議紀要，公司表示：

如“三消+SLG”融合玩法的《Puzzles&Survival》成功躋身SensorTower統(tǒng)計的2021年全球手游收入增長榜第4名；異世界冒險題材MMORPG手游《云上城之歌》上線韓國市場后，成功進入韓國地區(qū)暢銷榜Top5，同時躋身國產(chǎn)手游海外收入榜Top25。

對于2022年的業(yè)務計劃，公司稱：

公司會繼續(xù)延續(xù)“精品化、多元化、全球化”戰(zhàn)略，海外市場進一步多元化布局重點品類，深耕重點市場，進一步拓寬游戲品類，提升市場份額；公司將通過自研和代理產(chǎn)品不斷拓展國內(nèi)游戲品類，保持公司在各經(jīng)營品類上的競爭優(yōu)勢，在推廣策略上會不斷地迭代創(chuàng)新；同時不斷提高自研水平，打磨產(chǎn)品品質(zhì)，在優(yōu)化存量產(chǎn)品生命力的同時為玩家提供更多精品游戲，保持高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展。

對于三七互娛的海外業(yè)務，浙商證券在近日研報中表示：公司海外發(fā)行業(yè)務已樹立較高壁壘，且被市場低估，海外業(yè)務將保持高增。

該機構認為：全球發(fā)行的壁壘遠高于國內(nèi)發(fā)行。理由如下。

第一，大多數(shù)公司無法建立完整的海外發(fā)行團隊，尤其對于小語種市場，ROI過低。譬如泰國手游市場，一年僅5億美元規(guī)模，如果自建發(fā)行團隊覆蓋泰國市場，往往不能回本。只有手握大量游戲的發(fā)行商，才能取得正收益。而公司目前海外發(fā)行業(yè)務已覆蓋超過200個國家，已建立的較為完整的海外發(fā)行團隊。

第二，具備全球發(fā)行能力的公司，在上游項目競爭上，將遠強于只具備特定區(qū)域發(fā)行能力的公司。在本輪版號收緊之前，游戲公司立項之時，主要還是針對國內(nèi)市場，海外市場的收益只是錦上添花。但在監(jiān)管之后，游戲公司立項之初，就瞄準全球市場，這時候，擁有全球發(fā)行能力的公司，在項目競爭上將遠強于只具備特定區(qū)域發(fā)行能力的公司，因為游戲研發(fā)商也希望一站式解決全球發(fā)行問題。

三七互娛已具備高壁壘的全球發(fā)行能力，例如，公司海外大作《Puzzles&Survival》已經(jīng)進入北美、歐洲、澳洲、中東、日本等多個市場的iOS暢銷榜前100。

綜上所述，全球發(fā)行能力推動公司形成了“強發(fā)行-好項目-更強發(fā)行”的正循環(huán)，《Puzzles&Survival》的成功有望延續(xù)。

而機構的上述邏輯，筆者找了一些數(shù)據(jù)，用來說明海外游戲市場的快速增長情況。

根據(jù)《2021年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，2021年中國出海手游在海外市場的收入達180.13億美元，且仍處于增長態(tài)勢，在多個熱門手游國家市場中，中國手游在暢銷榜及下載榜中出現(xiàn)的頻率也越來越高。

在海外市場中，美日韓成為主要目標。2021年，美、日、韓國市場貢獻了主要的出海游戲收入，占比分別為32.58%/18.54%/7.19%。（見下圖）

而海外市場的前景似乎也很廣闊。據(jù)游戲數(shù)據(jù)分析機構Newzoo預測，2024年全球游戲市場規(guī)模將達2187億美元，2021-2024年CAGR（復合年均增長率）為7.55%。2024年全球玩家數(shù)量將超33億人。全球游戲市場玩家ARPU（收入與活躍用戶的比值）將維持上升趨勢。

三七互娛或許正是看到了海外市場的高速增長及發(fā)展?jié)摿Γ?/strong>其曾在2021年中報中提到，將進一步發(fā)揮海外市場的先發(fā)優(yōu)勢，依靠強大的游戲研發(fā)能力以及本地化營銷能力，不斷擴大海外業(yè)務規(guī)模。如今從2021年的業(yè)績預告及公布的調(diào)研會議紀要內(nèi)容來看，公司也確實在海外業(yè)務上取得了一定的成績（見上文）。

機構看法上，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，3月至今（近兩月）有4家機構給予三七互娛評級，3家評買入，1家評增持。與前次評級相比，浙商證券與財通證券為首次給予三七互娛評級。（見下表“評級調(diào)整”項目）

不知這次三七互娛與智度股份在元宇宙上的合作，能否再次助推公司業(yè)績呢？

作者|許螣垚

編輯|lele