為進一步豐富風險管理工具，提高服務實體經(jīng)濟能力，上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心(下稱上期能源)將于近期推出原油期貨結(jié)算價交易(Trade at Settlement，以下簡稱TAS)指令。

什么是TAS指令?就是允許交易者在規(guī)定交易時段內(nèi)，按照期貨合約當日結(jié)算價或當日結(jié)算價增減若干個最小變動價位申報買賣期貨合約。這已在國際成熟市場得到廣泛使用，本質(zhì)是為市場提供一種便捷高效的風險管理工具。

過去我國期貨市場沒有TAS指令。這次推出原油期貨TAS指令，首開先河。一方面有利于優(yōu)化交易機制，降低套保成本、提高套保效率，推動市場主體更為便利和廣泛地參考上海原油期貨價格;另一方面有利于進一步完善交易者結(jié)構(gòu)，吸引更多境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶和金融機構(gòu)參與交易，提升上海原油期貨的價格影響力。對于提高原油期貨交易流動性，促進場內(nèi)外協(xié)調(diào)發(fā)展也具有積極作用。

據(jù)記者了解，原油期貨作為國內(nèi)首個國際化期貨品種，自2018年3月26日上市以來，經(jīng)過近兩年的市場培育，服務實體經(jīng)濟功能逐步顯現(xiàn)。事實上，通過在原油期貨這一重要的國際化期貨品種上不斷進行制度創(chuàng)新和探索實踐，形成可復制經(jīng)驗，將有助于我國期貨市場完善優(yōu)化制度，進一步提升國際化水平。

目前，原油期貨TAS指令的申報價格僅可為適用合約的當日結(jié)算價，暫不接受以當日結(jié)算價增減若干個最小變動價位進行申報。報單按時間優(yōu)先原則進行撮合，適用于原油期貨最近月份合約和最近月份后第一月合約。交易時間為開市集合競價和交易日第一節(jié)交易時間(含連續(xù)交易時段)，合約的最后交易日前第八個交易日閉市后停止TAS交易，所有原油期貨的交易者均可參與。從風險管控角度出發(fā)，交易所按TAS適用合約前一交易日結(jié)算價計算應凍結(jié)或釋放的保證金，保證金收取比例以及交易手續(xù)費收取、減免與適用合約現(xiàn)行規(guī)定保持一致。TAS作為交易指令，其基礎監(jiān)管制度如持倉限額、超倉處理、強平制度等與適用合約總體保持一致。原油期貨TAS指令在方案設計和制度安排上，充分借鑒了國際市場運行經(jīng)驗，結(jié)合我國期貨市場實際，圍繞服務實體經(jīng)濟，在滿足市場基本交易需求的同時，進行差異化的設計和安排。

上期所相關負責人表示，上期能源將切實做好技術測試、投資者教育、風險防范等各項準備工作，適時上線原油期貨TAS指令，確保市場平穩(wěn)運行和健康發(fā)展。未來，也將根據(jù)市場運行情況和市場需求，研究優(yōu)化TAS指令方案，并適時研究推廣至其他品種。

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