受隔夜美股暴跌影響，9月4日A股期現(xiàn)貨指數(shù)大幅低開，綠盤報收。股票市場成交明顯縮量，市場觀望氛圍濃厚。7月中旬以來的振蕩行情已經(jīng)持續(xù)近兩個月，面臨方向選擇，此時外盤下跌導(dǎo)致的調(diào)整引發(fā)市場對指數(shù)選擇向下的擔(dān)憂。不過我們認為，外憂不足慮，3月下旬以來A股上漲的根基未變，指數(shù)依然大概率選擇向上。

美股調(diào)整原因以及對A股的影響

上周最后兩個交易日，強勢美股低下高昂的頭，連續(xù)兩個交易日大跌。究其原因，有如下兩點：

第一，3月下旬以來漲幅過大，獲利回吐壓力增加。3月下旬以來，美股漲幅巨大，道瓊斯指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾漲幅超過60%，納斯達克指數(shù)漲幅超過80%，而同期上證綜指漲幅僅為30%左右，深成指的最大漲幅為47%，漲幅遠低于美指。另外，A股市場主要指數(shù)自7月中旬開始調(diào)整，獲利盤已經(jīng)明顯消化。因此從技術(shù)層面來看，美股的大幅調(diào)整對A股的影響不大。

第二，利空消息導(dǎo)致本次科技股(確切說是芯片股)領(lǐng)跌美股。事實上，美股科技股龍頭特斯拉、亞馬遜和蘋果等已經(jīng)連續(xù)下跌三四個交易日，最大跌幅達到20%，上周五已經(jīng)出現(xiàn)止跌跡象。科技股的下跌一方面在于前期漲幅過大，另一方面在于利空消息浮出，據(jù)彭博社消息稱中國將出臺半導(dǎo)體新政，該消息利空美股科技股，但利多A股科技股，故上周五A股市場半導(dǎo)體、光刻機等相關(guān)板塊走勢強勁。

本次美股調(diào)整導(dǎo)致美股見歷史性大頂?shù)母怕蕰簳r不大。3月下旬以來美股強勢上漲的根本原因是，美聯(lián)儲的無限量寬松政策。截至當(dāng)前，美聯(lián)儲尚未有明顯收緊流動性的跡象，美國金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表依然處于歷史高位?；诿绹?dāng)前經(jīng)濟形勢依然嚴峻，以及美國大選臨近，美聯(lián)儲較長一段時間內(nèi)明顯收緊流動性的概率不大。

綜上，美股高位大幅調(diào)整對A股期現(xiàn)貨指數(shù)的影響較為有限，大概率僅限于短期心理層面。

A股期現(xiàn)貨指數(shù)上漲的根基未變

先行指標(biāo)顯示我國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭良好，符合預(yù)期。我國經(jīng)濟已經(jīng)逐步走出疫情影響，處于復(fù)蘇期，市場的擔(dān)憂在于復(fù)蘇力度是否符合預(yù)期。前期二季度和7月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)表明我國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢良好，近期公布的先行指標(biāo)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI也表明經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢依然良好，其中8月財新制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI均創(chuàng)本輪上漲以來的新高。

流動性增量邊際收緊，但流動性總量依然合理充裕。7月M2增速小幅下滑，流動性增量有邊際收緊跡象，疊加經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢良好，市場擔(dān)憂流動性收緊。不過9月2日國常會表示：下一步要堅持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，保持政策力度和可持續(xù)性，不搞大水漫灌，引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟，以促進經(jīng)濟金融平穩(wěn)運行。傳遞出的信息顯示貨幣政策不會收緊，流動性總量將依然合理充裕。

關(guān)于流動性問題，近期人民幣匯率的持續(xù)升值必須關(guān)注。受中美利差、疫情影響、經(jīng)濟復(fù)蘇差異等因素影響，人民幣升值趨勢預(yù)計將持續(xù)較長時間。在固定匯率制下，本幣升值將導(dǎo)致貨幣供應(yīng)增加，增加市場流動性。(宋維演)

標(biāo)簽： 美股暴跌 A股期現(xiàn)貨指數(shù)