昨日，證監(jiān)會發(fā)布備受矚目的《科創(chuàng)板征求意見稿》。

歷時僅86天，證監(jiān)會已起草完成《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》、《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》，上交所已起草完成《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等配套規(guī)則。

《實施意見》指出，科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點，設(shè)置多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

同時，《實施意見》明確，上交所負責科創(chuàng)板發(fā)行上市審核，審核周期在6-9個月，證監(jiān)會則在上交所審核通過后20個工作日內(nèi)完成注冊。

證監(jiān)會負責科創(chuàng)板股票發(fā)行注冊。證監(jiān)會將加強對上交所審核工作的監(jiān)督，并強化新股發(fā)行上市事前、事中、事后全過程監(jiān)管。

科創(chuàng)板需重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合。

通過梳理《實施意見》全文，以下6點值得重點關(guān)注：

上市標準設(shè)定了5套標準

科創(chuàng)板需重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合

上市標準設(shè)定了5套標準，都以市值為標準：

(一)預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元;

(二)預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發(fā)投入合計占最近三年營業(yè)收入的比例不低于15%;

(三)預計市值不低于人民幣20億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于人民幣1億元;

(四)預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元;

(五)預計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機構(gòu)一定金額的投資。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應條件。

上述所稱凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低者為準，所稱凈利潤、營業(yè)收入、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均指經(jīng)審計的數(shù)值。

漲跌幅限制將放寬，可做空

《實施意見》明確，科創(chuàng)板與目前創(chuàng)業(yè)板、中小板不同?？苿?chuàng)板將放寬漲跌幅限制，上市前5天不限漲跌幅，第6天開始設(shè)限20%。

同時，上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制配套業(yè)務規(guī)則公開征求意見答記者問表示，為了提高市場定價效率，著力改善“單邊市”等問題，科創(chuàng)板將優(yōu)化融券交易機制，科創(chuàng)板股票自上市后首個交易日起可作為融券標的，且融券標的證券選擇標準將與主板A股有所差異。

投資門檻：必須符合“50+24”

普通投資者能否投資科創(chuàng)板，是外界最為關(guān)注的問題。

上交所相關(guān)負責人1月30日在向媒體記者表示，只要記住2個數(shù)字就行了：50萬、24個月。

50萬是指：申請權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元;

24個月是指：投資者必須參與證券交易24個月以上。

上交所負責人表示，這些安排也是為了更好地保護投資者權(quán)益。

此外，上述負責人還表示，如果投資者在申請權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均低于人民幣50萬元，也鼓勵其通過公募基金等方式進入市場。

將設(shè)史上最嚴格退市制度

《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》明確科創(chuàng)板公司不適用單一的連續(xù)虧損退市指標，授權(quán)交易所制定能夠反映公司持續(xù)盈利能力的組合退市指標;授權(quán)交易所在現(xiàn)有交易類退市指標基礎(chǔ)上增加市值類退市指標，科創(chuàng)公司觸及終止上市標準的，股票直接終止上市，不再適用暫停上市、恢復上市、重新上市程序。

符合退市情形的包括：

第一，科創(chuàng)公司構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為的，股票應當終止上市。

第二，科創(chuàng)公司股票交易量、股價、市值、股東人數(shù)等交易指標觸及終止上市標準的，股票應當終止上市，具體標準由交易所規(guī)定。

第三，科創(chuàng)公司喪失持續(xù)經(jīng)營能力，財務指標觸及終止上市標準的，股票應當終止上市?？苿?chuàng)板不適用單一的連續(xù)虧損終止上市指標，設(shè)置能夠反映公司持續(xù)經(jīng)營能力的組合終止上市指標，具體標準由交易所規(guī)定。

第四，科創(chuàng)公司信息披露或者規(guī)范運作方面存在重大缺陷，嚴重損害投資者合法權(quán)益、嚴重擾亂證券市場秩序的，其股票應當終止上市。交易所可依據(jù)《證券法》在上市規(guī)則中作出具體規(guī)定。

上交所表示，科創(chuàng)板吸收了最新的退市改革成果，將執(zhí)行史上最嚴的退市制度，有執(zhí)行嚴、標準嚴、程序嚴等特征。按照這個退市制度，現(xiàn)在A股市場很多殼公司很危險。

允許尚未盈利、紅籌企業(yè)上市

《監(jiān)管辦法》強化了信息披露，要求科創(chuàng)公司和相關(guān)信息披露義務人應當及時、公平地披露所有可能對證券交易價格或者投資決策有較大影響的事項，保證所披露信息的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。要求控股股東和實際控制人應當積極配合科創(chuàng)公司履行信息披露義務，不得要求或者協(xié)助科創(chuàng)公司隱瞞重要信息。

對于科創(chuàng)公司籌劃的重大事項存在較大不確定性，立即披露可能會損害公司利益或者誤導投資者，且有關(guān)內(nèi)幕信息知情人已書面承諾保密的，公司可以暫不披露，但最遲應在該重大事項形成最終決議、簽署最終協(xié)議、交易確定能夠達成時對外披露。已經(jīng)泄密或確實難以保密的，科創(chuàng)公司應當立即披露該信息?？苿?chuàng)公司應當結(jié)合所屬行業(yè)特點，充分披露行業(yè)經(jīng)營信息，尤其是科研水平、科研人員、科研投入等能夠反映行業(yè)競爭力的信息，便于投資者合理決策。

《實施意見》指出，科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點，設(shè)置多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市?？苿?chuàng)板相應設(shè)置投資者適當性要求，防控好各種風險。

在信息披露方面，科創(chuàng)公司尚未盈利的，應當充分披露尚未盈利的成因，以及對公司現(xiàn)金流、業(yè)務拓展、人才吸引、團隊穩(wěn)定性、研發(fā)投入、戰(zhàn)略性投入、生產(chǎn)經(jīng)營可持續(xù)性等方面的影響?？苿?chuàng)公司和信息披露義務人確有需要的，可以在非交易時段對外發(fā)布重大信息，但應當在下一交易時段開始前披露相關(guān)公告，不得以新聞發(fā)布或者答記者問等形式代替信息披露。

上市公司子公司，可上科創(chuàng)板

《監(jiān)管辦法》指出，達到一定規(guī)模的上市公司，可以依據(jù)法律法規(guī)、中國證監(jiān)會和交易所有關(guān)規(guī)定，分拆業(yè)務獨立、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市?？苿?chuàng)公司募集資金應當用于主營業(yè)務，重點投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

科創(chuàng)公司應當建立完善募集資金管理使用制度，按照交易所規(guī)定持續(xù)披露募集資金使用情況。

對于科創(chuàng)公司控股股東、實際控制人質(zhì)押公司股份的，應當合理使用融入資金，維持科創(chuàng)公司控制權(quán)和生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，不得侵害科創(chuàng)公司利益或者向科創(chuàng)公司轉(zhuǎn)移風險，并依據(jù)中國證監(jiān)會、交易所的規(guī)定履行信息披露義務。科創(chuàng)公司及其股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員、其他信息披露義務人、內(nèi)幕信息知情人等相關(guān)主體違反本辦法的，中國證監(jiān)會根據(jù)《證券法》等法律法規(guī)和中國證監(jiān)會其他有關(guān)規(guī)定，依法追究其法律責任。

科創(chuàng)板定位如何?

證監(jiān)會負責人表示，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板是落實創(chuàng)新驅(qū)動和科技強國戰(zhàn)略、推動高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大改革舉措，是完善資本市場基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場活力和保護投資者合法權(quán)益的重要安排。科創(chuàng)板旨在補齊資本市場服務科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面做出更為妥善的差異化安排，增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應性。

上交所表示，科創(chuàng)板是獨立于現(xiàn)有主板市場的新設(shè)板塊，并在該板塊內(nèi)進行注冊制試點。

在科創(chuàng)板試點注冊制會帶來哪些影響?

證監(jiān)會表示，2015年12月全國人大常委會對實施股票發(fā)行注冊制已有授權(quán)，在科創(chuàng)板試點注冊制有充分的法律依據(jù)。幾年來，依法全面從嚴監(jiān)管資本市場和相應的制度建設(shè)為注冊制試點創(chuàng)造了相應條件。同時，注冊制的試點有嚴格的標準和程序，在受理、審核、注冊、發(fā)行、交易等各個環(huán)節(jié)都會更加注重信息披露的真實全面，更加注重上市公司質(zhì)量，更加注重激發(fā)市場活力，更加注重投資者權(quán)益保護。

中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖認為，試點注冊制不僅會加快我國上市制度改革的步伐，也會為將來全是施行注冊制積累經(jīng)驗。

標簽： 科創(chuàng)板市商制度