美聯(lián)儲(chǔ)放鷹

葛唯爾/文

2021年11月，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比飆漲6.8%，創(chuàng)1982年6月以來(lái)最大同比漲幅，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾被迫放棄堅(jiān)持近一年的“通脹暫時(shí)論”。自2020年4月以來(lái)，全美累計(jì)新增1850萬(wàn)個(gè)非農(nóng)就業(yè)崗位，失業(yè)率降至4.2%。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)工具顯示，美國(guó)第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速或達(dá)7.6%。奧密克戎毒株加速在全球范圍內(nèi)傳播，多地政府陸續(xù)收緊防疫措施。誠(chéng)然，數(shù)據(jù)顯示接種疫苗后，感染此變異毒株的死亡率仍維持低位。

2022年，似乎很難有什么再能阻止美聯(lián)儲(chǔ)的雄“鷹”展翅。

12月15日，美聯(lián)儲(chǔ)今年年內(nèi)最后一次貨幣政策會(huì)議閉幕，宣布進(jìn)一步加快縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，并明確釋放明后兩年分別加息三次的信號(hào)。

反映利率預(yù)期的點(diǎn)陣圖顯示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員預(yù)計(jì)，到2022年底聯(lián)邦基金利率中值將升至0.75%~1%，即為明年預(yù)留三次加息空間，預(yù)計(jì)到2023年底聯(lián)邦基金利率中值將升至1.5%~1.75%，未來(lái)3年內(nèi)預(yù)計(jì)加息200個(gè)基點(diǎn)。

美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年3月開(kāi)始加息，此后九個(gè)季度內(nèi)分別加息25個(gè)基點(diǎn)，直至聯(lián)邦基金利率升至2.25%~2.50%。該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，若美國(guó)通脹率繼續(xù)在3%及以上的高位僵持不下，美聯(lián)儲(chǔ)恐被迫在某一時(shí)點(diǎn)加快升息步伐。

瑞士信貸則認(rèn)為，若奧密克戎毒株造成的影響較為“溫和”，那么美聯(lián)儲(chǔ)大概率將于2022年6月開(kāi)啟加息。

高盛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將于2022年7月開(kāi)啟后疫情時(shí)代首次加息。高盛CEO大衛(wèi)·所羅門(mén)警告，美國(guó)國(guó)會(huì)和美聯(lián)儲(chǔ)的政策變動(dòng)將取代新冠病毒成為影響明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)走勢(shì)的最大變量。

美聯(lián)儲(chǔ)加快正?；泿耪哌M(jìn)程將推動(dòng)基準(zhǔn)國(guó)債收益率上升，提高家庭和商業(yè)借貸成本，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩和資本市場(chǎng)資金流入減少。摩根士丹利首席投資官麥克·威爾森警告，美股主要股指將于明年面臨回調(diào)，非必需消費(fèi)品板塊和部分科技股首當(dāng)其沖。

另一方面，消弭加息的不確定性也有助于市場(chǎng)走勢(shì)。歷史數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去四次加息周期中，首次加息前1年至此后6個(gè)月內(nèi)，標(biāo)普500指數(shù)平均漲幅接近15%。

目前，華爾街投行對(duì)明年年底標(biāo)普500指數(shù)年末點(diǎn)位給出的預(yù)測(cè)中值為5050點(diǎn)，較當(dāng)前仍有5.4%的上浮空間。

2022 年全球通脹

樊志菁/文

2022年通脹前景很大程度上取決于疫情走向及供應(yīng)鏈瓶頸問(wèn)題如何解決。歲末年初，全球各地疫情仍在反復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈不暢的問(wèn)題繼續(xù)存在，歐美主要港口的堵塞問(wèn)題似乎依然難以化解，雖然全球海運(yùn)主要航線的報(bào)價(jià)較疫情以來(lái)的高位有所回落，但供需失衡的大背景意味著物流系統(tǒng)依然需要時(shí)間恢復(fù)正常。

全球央行為挽救經(jīng)濟(jì)注入天量流動(dòng)性給通脹創(chuàng)造了條件，2021年第三季度歐美企業(yè)利潤(rùn)率創(chuàng)下了近10年以來(lái)新高，反映出即使面臨商品和服務(wù)漲價(jià)，消費(fèi)需求并未受到明顯打壓。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)也指出，由于對(duì)原材料的強(qiáng)勁需求、物流挑戰(zhàn)和勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，企業(yè)投入成本大幅上升，但強(qiáng)勁的需求通常允許企業(yè)在宣布提價(jià)決定時(shí)并未遇到明顯阻力。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，新興經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)將繼續(xù)面臨較大物價(jià)和復(fù)蘇壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)在12月決議聲明中放棄了此前堅(jiān)持的“通脹暫時(shí)論”，季度經(jīng)濟(jì)展望（SEP）把2022年P(guān)CE通脹率上修0.4個(gè)百分點(diǎn)至2.6%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)時(shí)表示，通脹正變得更加頑固，供應(yīng)鏈瓶頸、產(chǎn)能限制比預(yù)期更持久，不過(guò)他仍然預(yù)期2022年底通脹率有望接近2%的目標(biāo)。

歐央行預(yù)計(jì)2022年CPI增速為3.2%，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德認(rèn)為，通脹前景可能面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，但她同樣表達(dá)了中期通脹將指向2%目標(biāo)的觀點(diǎn)。拉加德稱，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景展望強(qiáng)勁，但在實(shí)現(xiàn)歐央行通脹長(zhǎng)期目標(biāo)方面還不足夠。

為應(yīng)對(duì)通脹，英國(guó)明年初可能繼續(xù)加息。英國(guó)央行指出，中期通脹前景面臨雙向風(fēng)險(xiǎn)，本輪通脹高點(diǎn)可能在明年4月出現(xiàn)，預(yù)計(jì)將達(dá)到6%，與此同時(shí)，奧密克戎毒株或進(jìn)一步提高物價(jià)壓力。

結(jié)合近期公布的歐美制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)，工業(yè)品成本上升速度有所放緩，大家都正在關(guān)注2022年下半年通脹出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的潛在可能性。目前看來(lái)，似乎出現(xiàn)了一些好的跡象。汽車價(jià)格上漲被視為推升過(guò)去一年物價(jià)的重要因素，當(dāng)前，全球汽車芯片供應(yīng)狀況正在改善，主要供應(yīng)商的庫(kù)存年末出現(xiàn)了近9個(gè)月來(lái)首次增加，在芯片制造商產(chǎn)量增加等因素影響下，車企供應(yīng)緊張的局面正在緩解。

隨著全球疫苗接種水平的提高、供應(yīng)鏈問(wèn)題的解決，以及更多勞動(dòng)力重返崗位，2022年下半年通脹可能有望逐步放緩。

中國(guó)降息or 降準(zhǔn)

段思宇/文

過(guò)去一年來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加大的背景下，中國(guó)貨幣政策始終“以我為主”，保持流動(dòng)性合理充裕、長(zhǎng)中短期供求平衡。比如，兩次降低存款準(zhǔn)備金率，共釋放長(zhǎng)期資金約2.2萬(wàn)億元；引導(dǎo)1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率下行5個(gè)基點(diǎn)，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)等。

如今，行至2022年，新冠變異株奧密克戎沖擊波席卷全球市場(chǎng)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定；同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。這也意味著，我國(guó)貨幣政策將面臨更為復(fù)雜的挑戰(zhàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、防風(fēng)險(xiǎn)、控物價(jià)、促平衡等多種需求同時(shí)存在。

央行近日召開(kāi)的2022年工作會(huì)議進(jìn)一步明確了未來(lái)的貨幣政策方向——穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，主要包括綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配；健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降、金融系統(tǒng)繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利等。

基于此，市場(chǎng)多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，2022年仍存降準(zhǔn)和降息的可能。交通銀行金融研究中心預(yù)計(jì)，2022年貨幣政策在穩(wěn)健基調(diào)下有向松調(diào)整的空間，央行將繼續(xù)采用MLF（中期借貸便利）、OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作）等多種常規(guī)工具調(diào)節(jié)中短期流動(dòng)性，并綜合利用降準(zhǔn)、降息等操作加強(qiáng)跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。

中金公司研究部也表示，考慮到目前經(jīng)濟(jì)下行壓力已較大，以及明年二季度美聯(lián)儲(chǔ)或開(kāi)啟加息，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力宜早不宜遲，如果未來(lái)兩月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)疲軟、明年信貸開(kāi)門(mén)紅弱于預(yù)期，一季度早些時(shí)間或迎來(lái)進(jìn)一步降準(zhǔn)降息。其中，下一步降息，MLF與LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）或?qū)⑼怠?/p>

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部稱，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨三重壓力背景下，下一步貨幣政策的總量功能也將進(jìn)一步強(qiáng)化，具體體現(xiàn)在2022年上半年信貸、社融及M2增速有望由降轉(zhuǎn)升，適度加快。預(yù)計(jì)2022年上半年央行有可能再實(shí)施1～2次降準(zhǔn)，二季度將是下調(diào)政策利率（MLF操作利率）5～10個(gè)基點(diǎn)較為可能的時(shí)間窗口。

房地產(chǎn)良性循環(huán)

張歆晨/文

2021年10月23日，第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第三十一次會(huì)議作出決定，授權(quán)國(guó)務(wù)院在部分地區(qū)開(kāi)展房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作，授權(quán)的試點(diǎn)期限為五年，自國(guó)務(wù)院試點(diǎn)辦法印發(fā)之日起算。

隨后，財(cái)政部、稅務(wù)總局有關(guān)負(fù)責(zé)人接受新華社采訪時(shí)披露，將依照全國(guó)人大常委會(huì)的授權(quán)，起草房地產(chǎn)稅試點(diǎn)辦法（草案），按程序做好試點(diǎn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

12月14日，中國(guó)人大網(wǎng)發(fā)布財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆在2021年10月19日第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第三十一次會(huì)議上對(duì)《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在部分地區(qū)開(kāi)展房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作的決定（草案）》的說(shuō)明。劉昆指出，進(jìn)一步深化房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)，可以發(fā)揮試點(diǎn)對(duì)整體改革的示范、突破、帶動(dòng)作用，強(qiáng)化房地產(chǎn)調(diào)控需求側(cè)管理，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，也為今后全國(guó)統(tǒng)一立法積累經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)造條件。此后的12月27日，全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議在北京召開(kāi)，會(huì)議稱，做好房地產(chǎn)稅試點(diǎn)準(zhǔn)備工作。

根據(jù)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十一次會(huì)議內(nèi)容，試點(diǎn)地區(qū)的房地產(chǎn)稅征稅對(duì)象為居住用和非居住用等各類房地產(chǎn)，不包括依法擁有的農(nóng)村宅基地及其上住宅。土地使用權(quán)人、房屋所有權(quán)人為房地產(chǎn)稅的納稅人。非居住用房地產(chǎn)繼續(xù)按照《中華人民共和國(guó)房產(chǎn)稅暫行條例》《中華人民共和國(guó)城鎮(zhèn)土地使用稅暫行條例》執(zhí)行。國(guó)務(wù)院制定房地產(chǎn)稅試點(diǎn)具體辦法，試點(diǎn)地區(qū)人民政府制定具體實(shí)施細(xì)則。

大資管成型

亓寧/文

經(jīng)歷了資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)1年，我國(guó)百萬(wàn)億級(jí)的資管市場(chǎng)將在2022年迎來(lái)嶄新面孔。

從2012年以來(lái)的資管規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，到2017年從接近120萬(wàn)億元的峰值轉(zhuǎn)向，我們的資產(chǎn)管理市場(chǎng)有各類機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)、開(kāi)放、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的繁榮，也有影子銀行、監(jiān)管套利、剛性兌付、金融交叉亂象的野蠻生長(zhǎng)。

自2018年起，資管新規(guī)與一系列配套細(xì)則浩浩蕩蕩而來(lái)，拉開(kāi)了資產(chǎn)管理行業(yè)的轉(zhuǎn)型序幕，同類資管業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)逐漸統(tǒng)一，剛性兌付有序打破，金融風(fēng)險(xiǎn)得到有效防控，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

作為資管轉(zhuǎn)型的重中之重，28萬(wàn)億元銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的整頓備受關(guān)注，截至三季度末凈值化比例已經(jīng)逼近90%。理財(cái)子公司作為一項(xiàng)創(chuàng)新舉措實(shí)現(xiàn)了良好起步，已有包括中外合資公司在內(nèi)的29家理財(cái)子獲批籌建、21家正式開(kāi)業(yè)，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)13.69萬(wàn)億元。2021年，理財(cái)子公司新發(fā)產(chǎn)品可謂百花齊放，ESG、FOF主題理財(cái)，公募REITs、商品及衍生品理財(cái)?shù)葎?chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，首批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)成功面世。

2021年，多家信托公司猛攻TOF/FOF等標(biāo)品，在這背后是破剛兌、去通道、除嵌套，“兩壓一降”取得明顯成效。這一年，房地產(chǎn)信托余額跌破2萬(wàn)億元，股票、債券等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資比重明顯提升。

在新的監(jiān)管環(huán)境下，券商資管也回歸“受人之托、代客理財(cái)”的本源，收縮、清理存量不合規(guī)業(yè)務(wù)的同時(shí)，大集合資管產(chǎn)品加速公募化改造。31家開(kāi)業(yè)的保險(xiǎn)資管已經(jīng)管理著18.72萬(wàn)億元資產(chǎn)，就在2021年末，監(jiān)管放松了對(duì)外資持股比例的限制。居民財(cái)富向資本市場(chǎng)的大轉(zhuǎn)移還在持續(xù)，公募基金、私募基金繼續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，對(duì)外開(kāi)放更進(jìn)一步。

從2021年來(lái)看，基金投顧持牌經(jīng)營(yíng)，“賣方”向“買(mǎi)方”轉(zhuǎn)變已是大勢(shì)所趨，監(jiān)管細(xì)則在路上；攤余成本法使用范圍大大受限，“偽凈值”產(chǎn)品將無(wú)處遁形；理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理新規(guī)出爐，投資者合法權(quán)益有保障……我們資管行業(yè)的治理已經(jīng)取得了具有里程碑意義的重要成效。

2022年1月1日，資管新規(guī)將全面落地，“真·凈值化”的大資管時(shí)代將正式到來(lái)。

全面注冊(cè)制

杜卿卿/文

全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，這是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就資本市場(chǎng)改革提出的明確要求。這標(biāo)志著中國(guó)證券市場(chǎng)股票發(fā)行制度改革，將在2022年正式發(fā)起最后的攻堅(jiān)。

證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿2021年12月30日表示，正抓緊制定全市場(chǎng)注冊(cè)制改革方案，扎實(shí)推進(jìn)相關(guān)準(zhǔn)備工作，確保這項(xiàng)重大改革平穩(wěn)落地。

十年前，新一輪股票發(fā)行制度市場(chǎng)化改革啟動(dòng)初期，當(dāng)“IPO可不可以不審”的問(wèn)題拋出時(shí)，迎面而來(lái)的不是歡迎和支持，而是巨大的爭(zhēng)議——“監(jiān)管層審批是上市公司質(zhì)量的保障”“注冊(cè)制必將造成泥沙俱下的亂象”，諸如此類不絕于耳。

十年后，資本市場(chǎng)不僅新增了一個(gè)板塊——科創(chuàng)板，改革了一個(gè)板塊——創(chuàng)業(yè)板，還新設(shè)了一個(gè)全國(guó)性證券交易所——北京證券交易所。

目前北、滬、深三市上市公司總計(jì)達(dá)到4691家（截至2021年12月27日）、對(duì)應(yīng)總市值超過(guò)91萬(wàn)億元。

股票發(fā)行審核下沉，IPO尋租空間壓縮，注冊(cè)制試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，同時(shí)以注冊(cè)制改革為牽引，資本市場(chǎng)從發(fā)行、定價(jià)、上市、交易，到并購(gòu)、退市，再加上新《證券法》修訂出臺(tái)，集團(tuán)訴訟制度落地，資本市場(chǎng)生態(tài)正在脫胎換骨。

伴隨改革進(jìn)一步深化，股票發(fā)行制度改革進(jìn)入最后的攻堅(jiān)——全面注冊(cè)制改革。

目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及北交所都已實(shí)行新股發(fā)行注冊(cè)制，在深市主板、中小板合并之后，全面注冊(cè)制改革的關(guān)鍵，就是滬深主板注冊(cè)制改革。

事實(shí)上，近年來(lái)監(jiān)管部門(mén)一直在為全面注冊(cè)制準(zhǔn)備條件。根據(jù)監(jiān)管人士的最新表態(tài)，目前條件正在“逐步具備”。

不過(guò)，與科創(chuàng)板、北交所是增量市場(chǎng)不同，也與創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模、投資者參與規(guī)模不同，主板注冊(cè)制改革難度更大，也需更加謹(jǐn)慎。

主板投資者規(guī)模達(dá)1.9億，這一數(shù)字是科創(chuàng)板的22倍、創(chuàng)業(yè)板的4倍。同時(shí)，主板還涉及規(guī)模龐大的投資產(chǎn)品，主板對(duì)標(biāo)志性指數(shù)也有很大影響。

注冊(cè)制改革，并非只是針對(duì)股票發(fā)行制度。注冊(cè)制改革，從來(lái)都是資本市場(chǎng)深化改革的“牛鼻子”。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)之后，證監(jiān)會(huì)對(duì)下一步改革作出安排，稱將以注冊(cè)制改革為牽引，統(tǒng)籌推進(jìn)提高上市公司質(zhì)量、健全退市機(jī)制、多層次市場(chǎng)建設(shè)、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、投資端改革、完善證券執(zhí)法司法體制機(jī)制等重點(diǎn)改革，持續(xù)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

下一個(gè)十年，以規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性為目標(biāo)，中國(guó)資本市場(chǎng)將邁入新時(shí)代的新階段。

中概股回歸

張?jiān)房?文

2021年，行業(yè)發(fā)展正值周期拐點(diǎn)、網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法、教育培訓(xùn)改革等一系列國(guó)內(nèi)政策頻出，疊加美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）通過(guò)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》（HFCAA）的實(shí)施規(guī)則等，致使中概股經(jīng)歷了“至暗時(shí)刻”。即便是阿里和騰訊這兩大巨頭，也損失慘重。

數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)企業(yè)赴美上市自下半年起持續(xù)慘淡，下半年僅有四只新股上市，但由于上半年的優(yōu)異表現(xiàn)令全年新股數(shù)量與融資額依舊超越去年同期。然而到了12月，確定實(shí)施HFCAA的消息使得在美上市中概股的外部監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。

HFCAA最新的實(shí)施細(xì)則規(guī)定，從2021財(cái)年年報(bào)發(fā)布時(shí)開(kāi)始，將對(duì)不滿足跨境審計(jì)要求的中概股特殊認(rèn)定，若連續(xù)三年被特殊標(biāo)記，將被禁止在美國(guó)證券市場(chǎng)交易。12月16日，美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）發(fā)布報(bào)告，認(rèn)定60余家在美注冊(cè)中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所“無(wú)法完成檢查或調(diào)查”，投資者擔(dān)憂中概股會(huì)因此掀起退市風(fēng)潮。

對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)澄清市場(chǎng)誤解誤讀，重申與SEC、PCAOB等監(jiān)管機(jī)構(gòu)取得了積極進(jìn)展，在中概股審計(jì)監(jiān)管領(lǐng)域一直在開(kāi)展合作,也曾通過(guò)探索有效的合作方式,為雙方打下了較好的合作基礎(chǔ)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)明言，對(duì)企業(yè)選擇境外上市地持開(kāi)放態(tài)度，充分尊重企業(yè)依法合規(guī)自主選擇。

與此同時(shí)，2021年兩地資本市場(chǎng)繼續(xù)推出多項(xiàng)重大改革，為不同的企業(yè)于資本市場(chǎng)融資提供更多樣的機(jī)遇，不少公司將回港、回A或私有化納入公司未來(lái)規(guī)劃中。

以港交所為例，不僅優(yōu)化海外發(fā)行人上市制度，為中概股回歸拓寬了入口，還增添了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖墊。具體來(lái)看，港交所對(duì)在海外被摘牌重新回港上市或赴港二次上市的中概股放寬了財(cái)務(wù)報(bào)告申報(bào)和信息披露的標(biāo)準(zhǔn)并允許公司以現(xiàn)有的VIE架構(gòu)上市。

事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)中概股回港上市的趨勢(shì)已然越發(fā)明顯。自去年美國(guó)參議院提出HFCAA以來(lái)，包括京東、網(wǎng)易、中通快遞、百盛中國(guó)、新東方等多個(gè)中概股接連回港二次上市。截至12月3日，已回歸中概股的總市值高達(dá)6.43萬(wàn)億港元。

值得注意的是，截至12月22日，有164家中概股公司發(fā)布了三季報(bào)業(yè)績(jī)，其中凈利潤(rùn)同比下跌的有78家?？梢?jiàn)中概股想要自救，除了考量上市地，更離不開(kāi)基本面的提升。主營(yíng)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，加速自身轉(zhuǎn)型“自救”才是硬道理。

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