本周A股三大指數(shù)悉數(shù)上漲，具體來(lái)看，上證指數(shù)上漲1.22%，再度突破3600點(diǎn)；深證成指上漲0.78%，報(bào)14892.05點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.28%，報(bào)3478.67點(diǎn)。

從一周板塊表現(xiàn)來(lái)看，行業(yè)板塊中，煤炭、電力、航空制造、船舶制造等板塊領(lǐng)漲，家居用品本周領(lǐng)跌；概念板塊中，煙草概念、胎壓監(jiān)測(cè)、風(fēng)沙治理等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，CXO概念、有機(jī)硅、云游戲等概念板塊跌幅居前。

資金流向上，本周主力資金對(duì)工程建設(shè)、電力、釀酒等板塊頗為青睞，對(duì)光伏設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、華為概念、新材料等板塊則大幅減持。

對(duì)于后市，國(guó)盛證券研報(bào)指出，以A股歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，12月是一年當(dāng)中僅次于2月的做多窗口期。2010年以來(lái)，寬基指數(shù)在12月單月上漲的概率均能達(dá)到60%以上，且漲幅均值、中位數(shù)僅落后于2月。財(cái)信證券研報(bào)則指出，從歷史規(guī)律來(lái)看，在12月份至次年1月，市場(chǎng)通常會(huì)有跨年行情，指數(shù)表現(xiàn)比較好。

目前，剛剛進(jìn)入12月，A股指數(shù)是否會(huì)有所突破？對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，又該如何布局？

重點(diǎn)數(shù)據(jù)一覽

熱點(diǎn)復(fù)盤

【煤炭】

本周煤炭板塊表現(xiàn)驚人，一周漲幅達(dá)5.87%，位居一周行業(yè)板塊漲幅榜之首。從個(gè)股表現(xiàn)上來(lái)看，美錦能源一周漲幅達(dá)18.66%，中國(guó)神華、平煤股份、冀中能源、ST大洲表現(xiàn)也同樣亮眼，周漲幅均漲超13%。

12月3日舉行的全國(guó)煤炭交易會(huì)公布了2022年煤炭長(zhǎng)期合同簽訂履約方案征求意見稿。價(jià)格方面，“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”的定價(jià)機(jī)制不變，但意見提出，新一年的動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)將每月一調(diào)。5500大卡動(dòng)力煤調(diào)整區(qū)間在550-850元之間，其中下水煤長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)為700元/噸，較此前的535元上調(diào)約31%。

對(duì)此，國(guó)泰君安表示，由于我國(guó)煤炭消費(fèi)以發(fā)電用途為主，而電廠多與煤企簽訂長(zhǎng)協(xié)，因此長(zhǎng)協(xié)價(jià)提升將顯著利于煤炭企業(yè)的盈利能力提升和價(jià)值重估。展望未來(lái)，在發(fā)改委“保供穩(wěn)價(jià)”政策的推動(dòng)下，煤炭?jī)r(jià)格難有大幅上行。作為典型的資源行業(yè)，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格無(wú)上行動(dòng)力時(shí)行業(yè)通常難以有持續(xù)的超額收益。因此，煤炭近期的上漲更多是因?yàn)榍捌谶^(guò)度下跌，在利好消息刺激下估值得到修復(fù)，行情持續(xù)性可能較為有限，需謹(jǐn)慎參與。

開源證券則認(rèn)為，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格中樞上移，高比例長(zhǎng)協(xié)的動(dòng)力煤龍頭標(biāo)的業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)將獲得延續(xù)，區(qū)間控價(jià)機(jī)制的確立也將減弱周期性波動(dòng)，穩(wěn)健業(yè)績(jī)的確定性進(jìn)一步提升。同時(shí)也將保障相關(guān)煤企維持高分紅政策，高股息率凸顯長(zhǎng)期投資價(jià)值。造成煤炭股低估值的政策限價(jià)風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放，長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)的上調(diào)有望帶動(dòng)龍頭煤企實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)以及進(jìn)一步的估值重塑。受益標(biāo)的：中國(guó)神華、晉控煤業(yè)、陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)。

【電力】

本周，電力板塊走強(qiáng)，周漲幅達(dá)到5.21%，位居一周行業(yè)板塊漲幅第二。從主力板塊資金數(shù)據(jù)來(lái)看，本周電力板塊頗受主力資金青睞，凈流入27.78億元。個(gè)股方面，上海電力、華能國(guó)際、中閩能源、太陽(yáng)能、福能股份等漲幅居前。

中信建投表示，明年火電對(duì)抗煤炭成本波動(dòng)的能力將顯著提升，21Q3火電至暗時(shí)刻已過(guò)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)持續(xù)推薦火電業(yè)務(wù)觸底反彈疊加新能源發(fā)電業(yè)務(wù)快速發(fā)展的電力運(yùn)營(yíng)商，重點(diǎn)推薦上海電力、華潤(rùn)電力、福能股份，純新能源運(yùn)營(yíng)商重點(diǎn)推薦中閩能源。

民生證券表示，交易電價(jià)的上漲，理論上對(duì)水電、核電等市場(chǎng)化部分電量的電價(jià)水平有提升作用，維持對(duì)電力行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。水電板塊推薦長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、華能水電；火電板塊推薦申能股份；核電板塊推薦中國(guó)核電、中國(guó)廣核；風(fēng)光運(yùn)營(yíng)板塊推薦三峽能源。

中金公司指出，2024年我國(guó)電力自動(dòng)化市場(chǎng)將達(dá)到1892億元，2020-2024年CAGR將達(dá)到15%?？紤]到電力自動(dòng)化設(shè)備收入確認(rèn)季節(jié)性強(qiáng)，我們認(rèn)為四季度將是較好的配置窗口期，重點(diǎn)推薦配電自動(dòng)化、電力機(jī)器人賽道。

【氫能源】

本周，氫能源板塊表現(xiàn)亮眼，周漲幅達(dá)到5.18%。個(gè)股表現(xiàn)上，鎮(zhèn)海股份、中國(guó)能建周漲幅均超30%，金城股份、上海電力、國(guó)林科技和致遠(yuǎn)新能表現(xiàn)也不錯(cuò)，均漲超20%。

消息面上，中國(guó)石化近日在北京、烏魯木齊、新疆庫(kù)車三地舉行云啟動(dòng)儀式，宣布我國(guó)首個(gè)萬(wàn)噸級(jí)光伏綠氫示范項(xiàng)目——中國(guó)石化新疆庫(kù)車綠氫示范項(xiàng)目正式啟動(dòng)建設(shè)。據(jù)悉，經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的規(guī)劃研討之后，國(guó)家氫能頂層設(shè)計(jì)有望加快對(duì)外發(fā)布。

國(guó)信證券指出，預(yù)期氫能市場(chǎng)的投資機(jī)遇分為兩個(gè)階段：第一階段是關(guān)鍵設(shè)備和材料的市場(chǎng)機(jī)遇，第二階段是中遠(yuǎn)期萬(wàn)億元級(jí)別的氫氣儲(chǔ)運(yùn)及分銷市場(chǎng)機(jī)遇?？春卯?dāng)前從事氫能一體化業(yè)務(wù)發(fā)展的企業(yè)，這類企業(yè)短期能夠充分受益于國(guó)家補(bǔ)貼支持下的市場(chǎng)增長(zhǎng)紅利，長(zhǎng)期可以分享氫氣銷售的龐大市場(chǎng)蛋糕，擁有積極的發(fā)展前景。建議重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)能源建設(shè)、陽(yáng)光電源。

銀河證券表示，今年陸續(xù)出臺(tái)的多個(gè)重磅文件，提出對(duì)氫能發(fā)展的前景展望。多地發(fā)布“十四五”氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，布局未來(lái)氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。不同政策均體現(xiàn)出對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)的大力扶持。從制氫來(lái)看，看好灰氫中的工業(yè)副產(chǎn)制氫、藍(lán)氫、以及綠氫的發(fā)展前景；從下游燃料汽車行業(yè)來(lái)看，氫能源汽車未來(lái)發(fā)展空間廣闊。

首創(chuàng)證券指出，北京冬奧會(huì)將于2022年2月舉行，屆時(shí)北京將展示綠色氫能全場(chǎng)景示范應(yīng)用。大型公共活動(dòng)的示范應(yīng)用將迅速提升氫能認(rèn)知，有益于產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)。

【煙草】

本周煙草板塊表現(xiàn)良好，周漲幅達(dá)到6.13%，位居一周概念板塊漲幅榜首位。從個(gè)股表現(xiàn)上看，陜西金葉本周表現(xiàn)最為突出，周漲幅達(dá)30.23%，中科信息、民豐特紙周漲幅分別為26.97%、15.09%。

12月2日，國(guó)家煙草專賣局政策法規(guī)與體制改革司就《電子煙管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，征求意見截止日期為12月17日。根據(jù)意見稿，設(shè)立電子煙生產(chǎn)企業(yè)、電子煙代加工企業(yè)、電子煙品牌持有企業(yè)和電子煙用煙堿生產(chǎn)企業(yè)，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院煙草專賣行政主管部門批準(zhǔn)，取得煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證，并經(jīng)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門核準(zhǔn)登記。同時(shí)將對(duì)電子煙產(chǎn)品實(shí)行登記制度，在中國(guó)境內(nèi)上市銷售前，應(yīng)當(dāng)經(jīng)專賣行政主管部門登記。

天風(fēng)證券認(rèn)為，此次管理辦法意見稿的發(fā)布初步劃定了霧化電子煙的生產(chǎn)、銷售和監(jiān)管方向，監(jiān)管落地將有效推高行業(yè)門檻，集中度提升，利好行業(yè)上下游龍頭企業(yè)。

中信證券認(rèn)為，監(jiān)管加速推進(jìn)有望引導(dǎo)行業(yè)走向規(guī)范、良性、可持續(xù)發(fā)展，霧化電子煙品類國(guó)內(nèi)滲透率僅低個(gè)位數(shù)，長(zhǎng)期滲透空間巨大，長(zhǎng)坡厚雪特征顯著，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

【港口水運(yùn)】

本周，港口水運(yùn)板塊受主力資金增持力度較大，凈流入金額達(dá)16.01億元，位居一周主力資金增減持排行榜第四位。

12月1日，寧波舟山港股份公示收費(fèi)目錄清單，外貿(mào)進(jìn)出口集裝箱裝卸費(fèi)價(jià)格上調(diào)10%。或受到該消息刺激，本周五該板塊集體爆發(fā)，領(lǐng)漲兩市。上港集團(tuán)、寧波港、天津港、盛航股份、招商港口當(dāng)日漲停。從一周個(gè)股表現(xiàn)上來(lái)看，中遠(yuǎn)?？乇憩F(xiàn)最為出色，周漲幅達(dá)到17.05%，上港集團(tuán)周漲幅達(dá)16.77%，盛航股份、招商港口、寧波港、天津港和廣州港均漲超10%。

申萬(wàn)宏源表示，本次寧波舟山港目錄價(jià)格調(diào)整僅限外貿(mào)箱，在寧波舟山港調(diào)價(jià)后，其他港口在外貿(mào)箱裝卸費(fèi)上有希望跟隨，優(yōu)先推薦PE估值較低、外貿(mào)吞吐量排名靠前的集裝箱樞紐港口。推薦關(guān)注寧波港、上港集團(tuán)、招商港口、青島港等。

后市展望

中信證券：步入跨年藍(lán)籌行情的臨界點(diǎn)

中信證券指出，前期市場(chǎng)擔(dān)憂的因素預(yù)計(jì)在下周陸續(xù)明確，跨年藍(lán)籌行情正在臨近。從行業(yè)配置上看，我們延續(xù)對(duì)“三個(gè)低位”的推薦，重點(diǎn)關(guān)注：1）基本面預(yù)期仍處于低位的品種，關(guān)注前期受成本和供應(yīng)鏈問(wèn)題壓制的中游制造，如小家電、汽車零部件、電力設(shè)備等，逐步增配估值回歸合理區(qū)間的部分消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、免稅、疫苗等；2）估值仍處于相對(duì)低位的品種，關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商和建材企業(yè)，以及經(jīng)歷中概股沖擊后的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭；3）調(diào)整后股價(jià)處于相對(duì)低位的高景氣品種，如國(guó)產(chǎn)化邏輯推動(dòng)的半導(dǎo)體設(shè)備、專用芯片器件以及軍工等。從風(fēng)格角度看，我們依舊認(rèn)為各細(xì)分行業(yè)龍頭會(huì)明顯勝出，從今年以短錢驅(qū)動(dòng)的“滿天星”行情轉(zhuǎn)向由機(jī)構(gòu)資金驅(qū)動(dòng)的新藍(lán)籌行情。

華西證券：積極把握跨年行情下的三條投資主線

華西證券指出，A股繼續(xù)“以我為主”，跨年行情成色依舊。具體到行業(yè)配置上，關(guān)注三條投資主線：1）新能源（車）（智能電網(wǎng)、儲(chǔ)能、風(fēng)能、光伏等）；2）消費(fèi)升級(jí)相關(guān)，食品飲料、醫(yī)藥等；3）受益于“因城施策”地產(chǎn)政策邊際變化的“房地產(chǎn)”板塊，個(gè)股上聚焦在市場(chǎng)份額提升的央企。主題投資關(guān)注:“雙碳、軍工、消費(fèi)升級(jí)”等。

國(guó)泰君安：高景氣賽道與低估值修復(fù)并重

國(guó)泰君安表示，除以券商等行業(yè)為核心的低估值修復(fù)方向外，當(dāng)前配置精力亦應(yīng)向高景氣賽道傾斜。Omicron疫情爆發(fā)預(yù)期下經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏不確定性抬升，以新能源、半導(dǎo)體、VR/AR和軍工等為代表的高景氣獨(dú)立賽道進(jìn)一步凸顯盈利優(yōu)勢(shì)，同時(shí)寬松預(yù)期下亦緩解估值壓力。此外注意低估值板塊中消費(fèi)板塊的配置節(jié)奏將更需進(jìn)一步觀察疫情走勢(shì)。行業(yè)配置推薦：1）新能源：新能源車/光伏等高景氣方向；2）半導(dǎo)體：功率半導(dǎo)體充分受益新能源應(yīng)用爆發(fā)；3）消費(fèi)電子：元宇宙推動(dòng)VR/AR等設(shè)備加速普及；4）券商；5）消費(fèi)：推薦業(yè)績(jī)有支撐且負(fù)面預(yù)期淡化的白酒/生豬/汽車零部件等方向。

浙商證券：12月行情繼續(xù)，把握做多窗口

浙商證券表示，12月，深秋行情已行至中后期，但仍處做多窗口。結(jié)構(gòu)層面，一方面，隨著經(jīng)濟(jì)下行流動(dòng)性預(yù)期改善，三季報(bào)超預(yù)期的中小成長(zhǎng)股將繼續(xù)表現(xiàn)，戰(zhàn)略重視半導(dǎo)體鏈，積極布局國(guó)防，而新能源鏈走向分化；另一方面，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫，前期超跌的藍(lán)籌股有望迎來(lái)修復(fù)。

興業(yè)證券：跨年行情，低估值與“小高新”共振

興業(yè)證券指出，抓住三條主線，積極迎戰(zhàn)跨年行情：1）關(guān)注券商這個(gè)跨年行情演繹的重要載體。2）受益于穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期，同時(shí)低估值修復(fù)的新老基建、地產(chǎn)、保險(xiǎn)等板塊。3）整段跨年行情中，科技科創(chuàng)仍是主旋律。Omicron新變異株擴(kuò)散下，階段性科技成長(zhǎng)的“免疫力”最強(qiáng)。同時(shí)，隨著宏觀環(huán)境逐步進(jìn)入“寬貨幣、穩(wěn)信用”階段，市場(chǎng)風(fēng)格將進(jìn)一步偏向高景氣、高增長(zhǎng)的科創(chuàng)、科技。

海通證券：建議短線關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)鏈、部分周期行業(yè)的投資機(jī)會(huì)

海通證券表示，近期A股市場(chǎng)的表現(xiàn)較為穩(wěn)健，各大主流核心板塊并未受到外盤大幅波動(dòng)的顯著影響。但由于當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換頻繁，市場(chǎng)存量博弈特征依然顯著，建議投資者保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀，均衡配置，適當(dāng)控制倉(cāng)位比例，耐心等待下一波上漲行情的到來(lái)。預(yù)計(jì)滬指短線小幅整理的可能性較大，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)短線小幅震蕩的可能較大。策略上建議投資者短線關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)鏈、部分周期行業(yè)的投資機(jī)會(huì)；中長(zhǎng)線繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)：保險(xiǎn)板塊負(fù)債端雖無(wú)行業(yè)級(jí)拐點(diǎn)出現(xiàn)，但資產(chǎn)端地產(chǎn)等非標(biāo)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，證券行業(yè)整體上基本面扎實(shí)，板塊或迎來(lái)估值修復(fù)。

財(cái)信證券：跨年行情或?qū)㈤_啟，關(guān)注券商、軍工和食品飲料

財(cái)信證券表示，當(dāng)前大宗商品價(jià)格的快速上行時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本恢復(fù)至疫情前水平。預(yù)計(jì)中國(guó)在第四季度可能處于通脹邊際下滑以及經(jīng)濟(jì)景氣度邊際減弱的階段，這一階段建議從以下四條主線配置資產(chǎn)：（1）金融板塊。目前賽道股估值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他板塊，低估值的金融板塊存在較強(qiáng)補(bǔ)漲需求，尤其是券商板塊。（2）逆周期板塊。第四季度，出口和補(bǔ)庫(kù)存需求邊際減弱，在宏觀經(jīng)濟(jì)跨周期調(diào)控下，逆周期板塊可能會(huì)有所表現(xiàn)。（3）產(chǎn)銷兩旺的板塊。當(dāng)前業(yè)績(jī)改善預(yù)期從強(qiáng)到弱分別為：國(guó)防軍工、家用電器、交通運(yùn)輸、計(jì)算機(jī)。（4）下游消費(fèi)板塊。關(guān)注具備提價(jià)預(yù)期的下游消費(fèi)板塊，如食品飲料等。

標(biāo)簽： 板塊拾金