一個(gè)非處方的新冠家庭自用檢測(cè)盒，讓一個(gè)70個(gè)人的小公司，在美國(guó)做起了銷(xiāo)售可能多達(dá)數(shù)百億元的大生意。想象空間巨大的新生意，又推動(dòng)九安醫(yī)療（002432.SZ）的股價(jià)，短短19個(gè)交易日大幅飆升2.8倍。

在最近的A股市場(chǎng)，九安醫(yī)療可謂風(fēng)頭無(wú)兩。從11月8日到12月2日，公司股價(jià)從最低時(shí)的6元，連番上揚(yáng)至22.94元，區(qū)間累計(jì)最大漲幅超過(guò)280%。

上漲動(dòng)因與公司的新冠檢測(cè)產(chǎn)品有關(guān)。九安醫(yī)療11月8日、15日先后披露，美國(guó)子公司的新冠抗原家用自測(cè) 試劑盒，已獲美國(guó)食藥局應(yīng)急使用授 權(quán)、產(chǎn)品已量產(chǎn)熱銷(xiāo)，月產(chǎn)能達(dá)1億劑，預(yù)計(jì)明年初將增加到每月2億人份。按每人份售價(jià)計(jì)算，若滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，每月可為九安醫(yī)療帶來(lái)高達(dá)7億美元、折合人民幣更是高達(dá)40多億元的銷(xiāo)售收入。

最近幾天，九安醫(yī)療還在回復(fù)交易所關(guān)注函、投資者提問(wèn)時(shí)稱(chēng)，產(chǎn)品在亞馬遜網(wǎng)站的銷(xiāo)量，已經(jīng)位居同類(lèi)產(chǎn)品第二、第一，但未披露具體銷(xiāo)量和銷(xiāo)售額。資料顯示，負(fù)責(zé)這項(xiàng)業(yè)務(wù)的美國(guó)子公司，只有70名人員。

不知是巧合還是有意，新冠檢測(cè)產(chǎn)品獲得美國(guó)有關(guān)部門(mén)授權(quán)前，九安醫(yī)療剛剛進(jìn)行了股票期權(quán)激勵(lì)，目前已經(jīng)進(jìn)入行權(quán)期。而行權(quán)期開(kāi)始時(shí)，其股價(jià)低于期權(quán)授予價(jià)90%以上，激勵(lì)對(duì)象面臨巨虧。不久，憑借美國(guó)子公司的新冠檢測(cè)產(chǎn)品，其股價(jià)就開(kāi)始扶搖直上。

規(guī)模幾百億的大生意

無(wú)懼前一天晚上的風(fēng)險(xiǎn)提示，12月2日早盤(pán)，九安醫(yī)療高開(kāi)超過(guò)4%，經(jīng)過(guò)盤(pán)中小幅震蕩，隨后又快速上沖到漲停位。不過(guò)，隨著尾盤(pán)震蕩下行，截至收盤(pán)，當(dāng)日其股價(jià)報(bào)收于21.39元，漲幅1.82%，總市值則達(dá)到101.6億元。

就在不到一個(gè)月前的11月7日，主營(yíng)電子產(chǎn)品、醫(yī)療器械的九安醫(yī)療，不過(guò)是一只市值28億元的小盤(pán)股。11月8日至12月2日，經(jīng)過(guò)連番上揚(yáng)，其股價(jià)從6元一直拉升到22.94元。短短19個(gè)交易日里，累計(jì)最多上漲近17元，區(qū)間最大漲幅在280%以上。

引爆股價(jià)的導(dǎo)火索，是一則與新冠病毒檢測(cè)試劑有關(guān)的公告。九安醫(yī)療11月7日公告，北京時(shí)間11月6日，美國(guó)子公司 iHealth Labs Inc.（下稱(chēng)“iHealth 美國(guó)”）的新型冠狀病毒 （SARS-CoV-2）抗原家用自測(cè)OTC試劑盒，已獲美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）應(yīng)急使用授權(quán)（EUA）,產(chǎn)品可在美國(guó)和認(rèn)可美國(guó) EUA 的國(guó)家、地區(qū)銷(xiāo)售。

公告發(fā)布后，股價(jià)立即聞聲起舞。11月8日，九安醫(yī)療盤(pán)中最大漲幅達(dá)到10%，收盤(pán)時(shí)仍上漲6.5%。經(jīng)過(guò)此后四個(gè)交易的平淡走勢(shì)后，又從11月15日開(kāi)始急拉。

這種不連貫的走勢(shì)，依舊與新冠檢測(cè)試劑有關(guān)。11月15日，九安醫(yī)療在互動(dòng)易回答投資者提問(wèn)時(shí)，釋放了兩個(gè)信息：公司的新冠試劑盒已經(jīng)量產(chǎn)，并在美國(guó)電商平臺(tái)熱銷(xiāo)，且正與B端客戶(hù)和其他需求方接洽訂單。目前，公司月產(chǎn)能為1億人份。預(yù)計(jì)到2022年初，產(chǎn)能將增加到每月2億人份。

受此利好刺激，九安醫(yī)療在11月15日至25日期間，連拉9個(gè)漲停，股價(jià)從6.8元上漲到16.06元，漲幅接近150%。26日盤(pán)中，其股價(jià)再度大漲近8%，但最終以下跌2.43%收盤(pán)。

就在這時(shí)，新的利好及時(shí)出現(xiàn)：新冠病毒新的變異毒株奧密克戎在南非發(fā)現(xiàn)，其傳播能力較德?tīng)査鼜?qiáng)。11月26日，世界衛(wèi)生組織提示，一種新的病毒正在世界各地傳播，各國(guó)應(yīng)采取應(yīng)對(duì)措施。隨后的11月29日至1月1日，九安醫(yī)療再次連拉三個(gè)漲停，股價(jià)沖到20元以上。

與此同步，九安醫(yī)療新冠自測(cè)試劑市場(chǎng)銷(xiāo)售排名的信息，多次在在互動(dòng)平臺(tái)、公告中出現(xiàn)。該公司11月29日回復(fù)深交所問(wèn)詢(xún)時(shí)稱(chēng)，產(chǎn)品在亞馬遜網(wǎng)站的銷(xiāo)量，已經(jīng)位居同類(lèi)產(chǎn)品第二。12月2日，在互動(dòng)易回復(fù)投資者時(shí)，該公司進(jìn)一步聲稱(chēng)銷(xiāo)量已占據(jù)同類(lèi)產(chǎn)品第一。

按照九安醫(yī)療上述說(shuō)法，其新冠自測(cè)試劑盒的零售價(jià)為6.99美元/1人份。換言之，在滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)的情況下，iHealth 美國(guó)每個(gè)月將為公司帶來(lái)7億元美元、約合人民幣42億元以上的銷(xiāo)售收入，全年更是可達(dá)500億元以上。擴(kuò)產(chǎn)之后，在同等條件下，每月銷(xiāo)售更是有望接近14億美元。

這無(wú)疑是天大利好。三季報(bào)顯示，今年前三季度，九安醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入7.9億元，凈利潤(rùn)5012萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)虧損2477萬(wàn)元，僅與美國(guó)子公司新冠自測(cè)試劑盒滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)情況下一個(gè)月的銷(xiāo)售相當(dāng)。

新冠檢測(cè)試劑到底賣(mài)了多少

大漲之后，對(duì)于新冠自測(cè)試劑對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，九安醫(yī)療的說(shuō)法，已經(jīng)發(fā)生了微妙變化。

九安醫(yī)療在11月7日的公告中稱(chēng)，產(chǎn)品需求者購(gòu)買(mǎi)無(wú)需處方，通過(guò)美國(guó)的電商、藥店、商超等渠道進(jìn) 行銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)未來(lái)可能為公司帶來(lái)相關(guān)銷(xiāo)售收入。但在12月1日的股價(jià)異動(dòng)公告中，卻稱(chēng)因疫情發(fā)展的不可預(yù)見(jiàn)性、疫苗接種計(jì)劃的推進(jìn)、產(chǎn)品應(yīng)急使用授權(quán) （EUA）有效期，以及市場(chǎng)的發(fā)展和變化等多方面因素影響，目前無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)該產(chǎn)品給公司營(yíng)業(yè)收入和 業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響。

九安醫(yī)療的新冠試劑檢測(cè)盒，到底在美國(guó)賣(mài)了多少，也是一個(gè)謎團(tuán)。根據(jù)問(wèn)詢(xún)回復(fù)函、互動(dòng)易信息，多次披露產(chǎn)品銷(xiāo)量排名時(shí)，該公司均未公開(kāi)目前的具體銷(xiāo)售額、銷(xiāo)量。如11月29日、12月1日，回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)，該公司均稱(chēng)，產(chǎn)品銷(xiāo)售額、利潤(rùn)，屬于財(cái)務(wù)內(nèi)幕信息，準(zhǔn)確銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，建議到亞馬遜網(wǎng)站自行查詢(xún)。

即便是不擴(kuò)大產(chǎn)量的情況下，美國(guó)的新冠自測(cè)試劑需求，是否有如此之大，也存在疑問(wèn)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，美國(guó)總?cè)丝诩s為3.3億。以此測(cè)算，若滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，大約每三個(gè)美國(guó)人，平均每個(gè)月就會(huì)用到一次九安醫(yī)療的試劑盒。

如此之高的使用頻率是否可信？九安醫(yī)療11月29日稱(chēng)，美國(guó)白宮9月10日曾發(fā)布發(fā)言稿，未來(lái)將投資20億美 元提供2.8億份新冠快速自測(cè)試劑盒，并向1400個(gè)社區(qū)醫(yī)療中心、食物賑濟(jì)處提供2500萬(wàn)份新冠快速自測(cè)試劑盒。10月29日再增加100億 美元資助，美國(guó)國(guó)防部宣布投入6.47億美元采購(gòu)新冠檢測(cè)試劑盒。

按照上述數(shù)據(jù)估算，在銷(xiāo)售價(jià)格不變的情況下，美國(guó)上述新增采購(gòu)量，也只相當(dāng)于九安醫(yī)療目前一年半左右的產(chǎn)能。如果擴(kuò)產(chǎn)至每月2億份，則只有其不到10個(gè)月的產(chǎn)量。這就意味著，在接下來(lái)的半年里，每個(gè)美國(guó)人每月都會(huì)進(jìn)行一次新冠病毒自測(cè)。

即便使用頻率有這么高，但這些市場(chǎng)并非九安醫(yī)療獨(dú)占，美國(guó)子公司的產(chǎn)品，能產(chǎn)生多少利潤(rùn)，也存在很大疑問(wèn)。

九安醫(yī)療11月29日回復(fù)函顯示，截至11月6日，美國(guó)FDA公示的獲得EUA授權(quán)的公司有9家。除了該公九安醫(yī)療，其他8家每支試劑的售價(jià)均在9.5美元至17.5美元之間，其售價(jià)在同類(lèi)產(chǎn)品中最低。

而iHealth 美國(guó)是一家小規(guī)模公司。根據(jù)九安醫(yī)療11月19日在互動(dòng)易披露，iHealth注冊(cè)、辦公地均位于美國(guó)加州的硅谷，在當(dāng)?shù)貎H有70名員工，其新冠試劑盒也只是一款非處方藥品。

對(duì)此，深交所也在此前的問(wèn)詢(xún)函中，要求九安醫(yī)療，結(jié)合試劑盒產(chǎn)品的應(yīng)急使用授權(quán)期限、市場(chǎng)需求、 售價(jià)、產(chǎn)能及產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃、產(chǎn)銷(xiāo)量、市場(chǎng)份額、競(jìng)品情況、盈利能力等因素，說(shuō)明互動(dòng)易相關(guān) 答復(fù)是否存在誤導(dǎo)性陳述或宣傳、廣告、夸大性質(zhì)的表述。

貼近期權(quán)激勵(lì)發(fā)利好，巧合還是有意

一個(gè)小小的新冠試劑盒，讓股價(jià)暴增數(shù)十億前后，九安醫(yī)療進(jìn)行了兩次股票期權(quán)激勵(lì)。

根據(jù)披露顯示，2020年，九安醫(yī)療推出了面向副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘在內(nèi)的1286人，推出了股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。10月25日，該公司披露了第一次行權(quán)方案，符合條件的187名激勵(lì)對(duì)象，共計(jì)獲得304.7萬(wàn)份股票期權(quán)，授予價(jià)格11.53元/股。

10月29日，九安醫(yī)療再次推出了2021年期權(quán)激勵(lì)，但授予價(jià)格大幅下調(diào)。方案顯示，包括分公司、控股子公司，的董事、高管，經(jīng)理、總監(jiān)，以及核心骨干員工在內(nèi)，共計(jì)354人獲得738.5萬(wàn)份期權(quán)，行權(quán)價(jià)為6.49元/股。

雖然時(shí)間相隔只有4天，但兩次期權(quán)激勵(lì)的價(jià)格，卻相差接近一半。10月25日披露第一期行權(quán)方案時(shí)，該公司股價(jià)僅在6元左右，之后12個(gè)交易日的平均股價(jià)也只有6.09元，低于授予價(jià)90%以上，兩者呈明顯倒掛態(tài)勢(shì)。

這意味著，進(jìn)入行權(quán)期的激勵(lì)對(duì)象，獲授股票后，就要產(chǎn)生近一半的虧損。而尚未行權(quán)的受激勵(lì)者，將來(lái)可能也無(wú)錢(qián)可賺。而隨著11月7日以來(lái)的大漲，已經(jīng)行權(quán)的激勵(lì)對(duì)象，獲利已經(jīng)超過(guò)一倍。如果股價(jià)大體維持在當(dāng)前位置，新近納入激勵(lì)范圍的人員，行權(quán)時(shí)也有可觀獲利空間。

而作為行權(quán)條件的業(yè)績(jī)靠考核標(biāo)準(zhǔn)，卻定得很低。根據(jù)披露，九安醫(yī)療今年的第一個(gè)行權(quán)期，業(yè)績(jī)考核以2019年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，今年的增長(zhǎng)率不低于20%。以后三次在同一基數(shù)下，每年分別增長(zhǎng)20%、 30%、10%。

但今年前三季度，九安醫(yī)療已實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.9億元，完成了全年業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的93.27%。全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)，幾乎沒(méi)有任何懸念。

交易所也注意到了這一問(wèn)題。在11月23日下發(fā)的關(guān)注函中，深交所要求該公司說(shuō)明：是否存在利用互動(dòng)易平臺(tái)迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)、 炒作公司股價(jià)，是否存在涉嫌通過(guò)拉抬股價(jià)，便利2020年期權(quán)激勵(lì)對(duì)象自主行權(quán)獲利的情形。

標(biāo)簽： 子公司 檢測(cè)試劑 股權(quán)激勵(lì)