新冠變異株奧米克戎（Omicron）沖擊波席卷全球市場(chǎng)。繼“黑色星期五”之后，本周一亞太市場(chǎng)開(kāi)盤震蕩持續(xù)，日本再次宣布全面“封國(guó)”，日經(jīng)225指數(shù)、東證指數(shù)跌近2%，香港恒生指數(shù)跌超1%，A股低開(kāi)高走，上證綜指開(kāi)盤跌0.99%，收盤跌幅收窄至0.04%。

當(dāng)前，國(guó)際大型機(jī)構(gòu)如何看待Omicron沖擊波？這將對(duì)全球市場(chǎng)和A股影響幾何？又會(huì)否放緩美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的進(jìn)程？

尚需兩周時(shí)間了解變異影響

摩根士丹利北美生物科技團(tuán)隊(duì)在11月26日表示，科學(xué)家指出，初步檢測(cè)跡象表明，新變體在南非人口最多的Gauteng省迅速增加，這可能從側(cè)面顯示奧米克戎更具傳染性。中國(guó)香港和英國(guó)也開(kāi)始實(shí)施一定的旅行禁令，預(yù)計(jì)更多基因序列數(shù)據(jù)會(huì)陸續(xù)被公布，這可能也會(huì)提供更多關(guān)于變異病毒的信息。

最關(guān)鍵的是要看該變異病毒的傳染性（transmissibility）和適應(yīng)性（fitness）。該病毒是否比德?tīng)査╠elta）更具傳染性是一個(gè)關(guān)鍵因素，“如果傳染性并不如德?tīng)査?，那么就不?huì)成為主流病毒，市場(chǎng)的擔(dān)憂程度也會(huì)下降。此外，還需要觀察變異病毒是否穩(wěn)定或具有適應(yīng)性。”摩根士丹利認(rèn)為，預(yù)計(jì)還要2周的時(shí)間，才能就變異對(duì)于疫苗有效性的影響有初步了解。

未來(lái)的關(guān)鍵在于加快對(duì)非洲地區(qū)病例的基因測(cè)序。輝瑞公司和BioNTech表示，已經(jīng)開(kāi)始調(diào)查新毒株，預(yù)計(jì)在兩周內(nèi)可以得到更多實(shí)驗(yàn)室的數(shù)據(jù)，判斷是否需要改進(jìn)現(xiàn)有疫苗的配方。BioNTech方面表示，最快可以在6周內(nèi)設(shè)計(jì)改良版疫苗，并在100天內(nèi)運(yùn)送第一批產(chǎn)品。其他疫苗生產(chǎn)廠商都表示正研究新變異株病毒對(duì)自家疫苗的影響。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮或放緩

摩根資產(chǎn)管理（J.P. Morgan Asset Management）亞洲首席市場(chǎng)策略師許長(zhǎng)泰對(duì)記者表示，病毒變異可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)緊縮進(jìn)程放緩。

“在對(duì)通脹的擔(dān)憂和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能變得更強(qiáng)硬的擔(dān)憂持續(xù)了幾個(gè)月之后，病毒變異下避險(xiǎn)資金的涌入已將10年期美國(guó)國(guó)債收益率推回到1.5%以下（此前逼近1.7%）。由于擔(dān)心再次實(shí)施封鎖會(huì)導(dǎo)致能源需求下降，布倫特原油價(jià)格下跌11%。”他稱，避險(xiǎn)情緒可能會(huì)繼續(xù)，這將在一定程度上遏制發(fā)達(dá)國(guó)家央行的鷹派勢(shì)頭，它們可能將注意力從通脹威脅轉(zhuǎn)移回安撫市場(chǎng)，讓市場(chǎng)相信他們保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的承諾。

許長(zhǎng)泰也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)是否應(yīng)該加快縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模的辯論可能暫時(shí)擱置。就在變異毒株消息傳出前一晚，高盛還更新了預(yù)測(cè)：鑒于美聯(lián)儲(chǔ)多位官員在過(guò)去幾周對(duì)于加速縮表愈發(fā)持開(kāi)放態(tài)度，其中包括副主席克拉里達(dá)和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利等，高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)12月將宣布加速縮表、明年加息次數(shù)也將增加至3次。當(dāng)時(shí)高盛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在12月的議息會(huì)議上宣布，從明年1月開(kāi)始，將縮表規(guī)模提升1倍至每月300億美元。

避險(xiǎn)情緒持續(xù)，短期成長(zhǎng)股或跑贏

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，由于不確定性仍存，短期避險(xiǎn)情緒還將主導(dǎo)市場(chǎng)。

“變異病毒的出現(xiàn)可能會(huì)對(duì)此前的主流市場(chǎng)觀點(diǎn)提出挑戰(zhàn)——2022年看多美國(guó)股票、看空利率。在2021年的最后1個(gè)多月，市場(chǎng)可能會(huì)選擇避險(xiǎn)資產(chǎn)，即10年期美國(guó)國(guó)債和中國(guó)國(guó)債。”渣打全球研究主管羅伯遜對(duì)記者表示。

幾個(gè)月來(lái)，投資者一直在為“復(fù)蘇之路一帆風(fēng)順”定價(jià)，而Omicron的出現(xiàn)對(duì)這一觀點(diǎn)提出挑戰(zhàn)。因此，許長(zhǎng)泰表示，在醫(yī)學(xué)專家和研究人員更好地了解這種病毒之前，市場(chǎng)壓力可能一直存在。“與可能再次面臨壓力的周期性行業(yè)相比，在疫情初期表現(xiàn)突出的技術(shù)服務(wù)和醫(yī)療保健等行業(yè)再次吸引了投資者的興趣。”他稱。

值得一提的是，在上周初鮑威爾被提名之際，由于加息預(yù)期攀升，市場(chǎng)一度出現(xiàn)成長(zhǎng)、價(jià)值的風(fēng)格大切換，銀行等金融股飆升，對(duì)利率更敏感的成長(zhǎng)股重挫，但上周五這一格局出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，病毒變異的消息成為市場(chǎng)主題。

A股則似乎與海外市場(chǎng)走勢(shì)徹底“脫鉤”，29日上證綜指收盤僅跌0.04%。目前，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)都一致看多A股明年的表現(xiàn)，高盛、摩根士丹利等國(guó)際投行都認(rèn)為政策拐點(diǎn)的出現(xiàn)有助于A股在明年估值擴(kuò)張。相比之下，MSCI中國(guó)指數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)板塊占比接近40%，可能更容易受到監(jiān)管政策和外部不確定性的擾動(dòng)。

環(huán)懿董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)高杉對(duì)記者表示，近期市場(chǎng)沒(méi)有特別大的亮點(diǎn)，賺錢效應(yīng)在賽道與傳統(tǒng)藍(lán)籌之間來(lái)回切換。目前看，短期似乎以電動(dòng)車、電力設(shè)備的投資和軍工等為代表的主賽道，以及為構(gòu)建新型能源體系添磚加瓦的公司更為受益。

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