期貨公司資產管理業(yè)務備案管理規(guī)則有變。

近日，中國期貨業(yè)協(xié)會（下稱中期協(xié)）起草了《期貨經營機構資產管理業(yè)務備案管理規(guī)則》（下稱《規(guī)則》），主要從機構展業(yè)資質、登記備案、人員設置等方面對期貨經營機構開展資產管理業(yè)務的備案工作進行細化和調整，同時還啟動了期貨經營機構資產管理業(yè)務信用報告工作，以期加強行業(yè)自律管理。

近年來期貨資管規(guī)模大幅增長，中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，期貨公司及其資管子公司私募資管業(yè)務存續(xù)規(guī)模為3275.12億元。

行業(yè)人士分析稱，期貨公司資管業(yè)務發(fā)展起步晚，業(yè)務類型較少，可投資范圍較窄，主要以標準化業(yè)務為主。目前，期貨經營機構資產管理計劃主要以集合類、主動管理類和固定收益類產品為主，投向主要以標準化債權資產和其他私募資管產品為主，未來期貨經營機構資產管理業(yè)務重心，將傾向財富管理與風險對沖業(yè)務。

有哪些新變化

《規(guī)則》自11月26日起施行，《期貨公司資產管理業(yè)務管理規(guī)則(試行)》《期貨公司資產管理合同指引》《關于期貨公司資產管理合同指引的補充規(guī)定》同時廢止。

那么行業(yè)將面臨怎樣的新變化？

首先值得關注的是，《規(guī)則》明確取消凈資本要求。

具體從登記備案條件來看，《規(guī)則》適當提高了機構展業(yè)的資質條件。將以期貨公司單設部門形式開展業(yè)務的分類監(jiān)管評級條件提升為B類BB級，不再設凈資本要求。以子公司形式開展業(yè)務的，《規(guī)則》主要對其母公司提出資管業(yè)務開展年限、開展情況、合規(guī)情況和內控要求等業(yè)務層面的要求，不再對其母公司凈資本和分類評級設置條件。

“對比2014年版的《規(guī)則》提出的期貨公司申請資管牌照有凈資本金不低于一億元的要求，協(xié)會本次新規(guī)取消了這項要求，而在不設凈資本要求之外，新規(guī)在期貨公司開展資管業(yè)務時的分類評級上提高了條件，將原先申請資管牌照時要求期貨公司的分類評級C類C級提高至B類BB級，門檻明顯提高。”物產中大期貨副總經理景川分析。

同時，《規(guī)則》進一步提高并明確了開展資產管理業(yè)務的崗位和人員要求。即從事資產管理業(yè)務的人員不得少于8人，其中投資經理不得少于3人、交易執(zhí)行不得少于1人、風險控制不得少于1人、信息披露不得少于1人，且應為前述崗位做出合理的備崗安排；以子公司形式開展業(yè)務的，還應設置合規(guī)崗位，且不得少于1人。

《規(guī)則》還明確要求，期貨公司與其專門從事資產管理業(yè)務的子公司不得同時開展資產管理業(yè)務。

具體看來，期貨經營機構可以根據(jù)自身業(yè)務需求，選擇轉換展業(yè)主體，但應當由期貨經營機構向協(xié)會重新登記，并提交關于正在運行的資產管理計劃基本信息及過渡方案，保障客戶合法權益不受損失。

值得注意的是，子公司終止資產管理業(yè)務、由期貨公司設立資產管理部開展業(yè)務的，應當由期貨公司根據(jù)本規(guī)則規(guī)定向協(xié)會重新登記。

《規(guī)則》要求，對暫停新增業(yè)務、撤銷登記備案等方面作出詳細的規(guī)定。當期貨經營機構資質不能持續(xù)符合展業(yè)要求，或發(fā)生較為嚴重的風險事件時，協(xié)會可暫停相關機構新增業(yè)務。

《規(guī)則》還明確，期貨經營機構資產管理業(yè)務撤銷登記備案的，應當制定存續(xù)資產管理計劃處置方案，并報協(xié)會備案，有序壓縮存量資產管理計劃規(guī)模，不得新增資產管理業(yè)務，資產管理計劃到期后終止，不得展期。存續(xù)資管計劃全部終止后，正式撤銷登記備案。期貨經營機構撤銷資產管理業(yè)務登記備案的，自撤銷登記備案之日起12個月后可按照本規(guī)則的要求重新辦理業(yè)務登記備案。

退出機制方面，《規(guī)則》規(guī)定撤銷業(yè)務登記的情形包括但不限于申請撤銷資產管理業(yè)務登記的、未能正常持續(xù)開展業(yè)務的、發(fā)生重大違法違規(guī)事件的情形。

另外，中期協(xié)還發(fā)布了《期貨經營機構資產管理業(yè)務信用報告工作規(guī)則》，意在以期加強行業(yè)自律管理，推動行業(yè)以信用立身。

具體要求期貨經營機構資產管理業(yè)務信用報告，要基于期貨經營機構合法合規(guī)情況及其向協(xié)會報送的登記備案、業(yè)務運作、信息披露及從業(yè)人員信息等客觀、動態(tài)事實，從公司治理及穩(wěn)定度、業(yè)務發(fā)展性、投資運作專業(yè)性、內控合規(guī)性四個維度持續(xù)記錄資產管理業(yè)務綜合管理情況。

期貨資管業(yè)務待拓寬

今年來期貨公司資管業(yè)務的發(fā)展開始提速。

從中基協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)來看，截至2021年10月底，證券期貨經營機構私募資管業(yè)務規(guī)模合計16.73萬億元（不含社?；稹⑵髽I(yè)年金），較上月底增加2472.01億元，增長1.5%。其中，期貨公司及其資管子公司存續(xù)規(guī)模為3275.12億元，9月底為3174.53億元。

談及期貨公司資管業(yè)務的回暖，瑞達期貨相關負責人表示，今年上半年大宗商品價格波動大、CTA策略業(yè)績提升明顯，接下來隨著期貨市場擴大開放和期貨、期權產品的進一步豐富，投資者對期貨公司資管和CTA的認知程度顯著提高，對其資產配置的需求逐步提高。

“但相較于證券、基金，期貨公司的資管業(yè)務起步較晚，投研能力已有一定的差距，期貨公司資管業(yè)務多樣化發(fā)展還需進一步拓寬。”上述行業(yè)人士坦言。

從證券期貨經營機構管理私募資管業(yè)務規(guī)模分布情況來看，截至2021年10月底，證券公司及其資管子公司平均管理私募資管業(yè)務規(guī)模867億元，管理規(guī)模中位數(shù)342億元；其中期貨公司及其資管子公司平均管理私募資管業(yè)務規(guī)模30億元，管理規(guī)模中位數(shù)4億元。

另外，證券公司私募子公司平均管理私募基金74億元，管理規(guī)模中位數(shù)16億元；基金管理公司平均管理私募資管業(yè)務規(guī)模406億元，管理規(guī)模中位數(shù)112億元；基金子公司平均管理私募資管業(yè)務規(guī)模351億元，管理規(guī)模中位數(shù)152億元。

圖片來源：中國基金業(yè)協(xié)會

新湖期貨董事長馬文勝此前表示，在財富管理市場中，凈值化產品今年最大的變化就是賽道的變化，從證券、債券現(xiàn)貨市場單一的賽道向現(xiàn)貨、期貨、期權、場外衍生品四個賽道轉變。隨著本輪大宗商品保供穩(wěn)價的過程當中得到了很好體現(xiàn)，期貨資管開始作為對沖基金開始融入到大財富管理的賽道中。

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