10月11日,電力股高開低走,截至發(fā)稿,四方股份、許繼電氣等跌停,科林電氣、國電南自等跌超9%,和順電氣、中科電氣、方正電機(jī)等跟跌。
10月8日,國務(wù)院常務(wù)會議明確將市場交易電價上下浮動范圍由分別不超過10%和15%,調(diào)整為原則上均不超過20%,對高耗能行業(yè)由市場交易形成價格,不受上浮20%限制。
中信證券指出,新能源及核電的電價形成機(jī)制高度依賴煤電基準(zhǔn)電價,因此政府調(diào)整電價為火電紓困會采用維持基準(zhǔn)電價不動同時持續(xù)調(diào)整浮動區(qū)間的火電電價調(diào)整模式,雖然本次調(diào)整模式符合預(yù)期,但電價調(diào)整時點(diǎn)及幅度超市場預(yù)期。電力作為對下游影響巨大的基礎(chǔ)性行業(yè),政府對調(diào)電價態(tài)度一貫審慎,再加上本次浮動上限從10%調(diào)整到20%對應(yīng)電價漲幅較大,超預(yù)期的電價調(diào)整表明為火電企業(yè)紓困進(jìn)而保障電力穩(wěn)定供應(yīng),已經(jīng)刻不容緩。如后續(xù)市場電價上調(diào)幅度普遍觸及20%將對火電企業(yè)疏導(dǎo)煤炭成本幫助明顯。能源體系從傳統(tǒng)化石能源向新能源過渡階段產(chǎn)生的系統(tǒng)成本已無法純靠電力部門消化,需要通過下游漲電價以向全社會進(jìn)行疏導(dǎo)。預(yù)計后續(xù)水/核/風(fēng)光機(jī)組的市場化交易電價也將有溫和上漲,加快風(fēng)光基地建設(shè)為新能源裝機(jī)高增再添保障。
中泰證券認(rèn)為,電力供應(yīng)緊張疊加能耗雙控趨嚴(yán),多地區(qū)出現(xiàn)限電停產(chǎn)情況。針對缺電現(xiàn)象,多地出臺電價調(diào)整政策及文件。缺電主要系我國電力供需錯配。在供給端,2021年5月以來,國內(nèi)除水電外其他類型電力供應(yīng)量均呈增長態(tài)勢,明年電力的供應(yīng)端或難以大幅度擴(kuò)張;在需求端,隨著國內(nèi)疫情受控,經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,制造業(yè)發(fā)展向好,顯著拉動電力需求,電力需求相對呈快速增態(tài)勢,2022年仍有可能會面臨缺電現(xiàn)象。國常會指出,要有序推動燃煤發(fā)電電量全部進(jìn)入電力市場,將市場交易電價上下浮動范圍由分別不超過10%、15%,調(diào)整為原則上均不超過20%,并做好分類調(diào)節(jié),對高耗能行業(yè)可由市場交易形成價格,不受上浮20%的限制,電價市場化程度進(jìn)一步增加,利好煤電企業(yè)。
華西證券指出,此次政策的提出,推翻了此前電價“只降不升”的傳統(tǒng)預(yù)期,進(jìn)一步加速了電價市場化改革進(jìn)程,促使電力資源重回商品屬性。自2021年7月以來,多省市發(fā)布相關(guān)政策,允許電價上浮。由于各省市發(fā)電結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)用電結(jié)構(gòu)各不相同,相應(yīng)電價上浮政策也略有不同,但整體反映出的趨勢即是電價將呈上漲趨勢。電價的上浮對于火電發(fā)電企業(yè)來講有重大意義,直接增厚企業(yè)利潤,推動火電企業(yè)價值重估。
銀河證券指出,電價低、煤炭生產(chǎn)不足等因素導(dǎo)致罕見的缺電,目前最直接影響市場的是電價要盡快上漲、煤炭供給增加。展望未來,由于新能源的不穩(wěn)定性和波動性,新能源占比越高、火電的基礎(chǔ)地位越重要。存量市場,電力市場化、供需趨緊背景下電價上漲逐步成為現(xiàn)實(shí),企業(yè)利潤有望改善。此外,政策持續(xù)推進(jìn)促使新能源裝機(jī)成為必然趨勢,“雙碳”政策背景下將迎來新能源投產(chǎn)高峰。很多大型電力公司轉(zhuǎn)型新能源初具成效,龍頭具有規(guī)模、調(diào)峰以及火電靈活性改造等優(yōu)勢,價值有望重估。
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